A股加速“去散户化”，该不该为中国散户正名？

  中国股市成立三十年的时间，其中有一个重要的特征，即以散户为主的投资者结构。相比之下，机构投资者的占比稍显逊色。纵观海外成熟市场，多以机构投资者作为主导，而散户占比太高，往往被认为是中国股市长期低迷，且投机性强的重要原因之一。

  近年来，中国股市正处于加速“去散户化”的过程，从社保基金、养老基金、企业年金以及外资资金的引入，意在不断提升中国股市的机构化程度，试图不断接轨海外成熟市场。对中国散户来说，受到交易制度趋于成熟、机构化程度快速提升的影响，近年来在中国股市的投资难度正不断提升，越来越多的散户正处于亏损的状态，有的甚至有着销户的念头，中国股市“去散户化”的进程似乎在不断加快。

  中国散户，作为中国股市重要的市场参与者，多年来股票市场的发展与壮大，也离不开他们的功劳。虽然中国股市的投资者结构比较特殊，长期以散户作为主导，但恰恰因为散户占比较高，由此为中国股市带来了活跃的流动性以及成交量，持续活跃的流动性优势也成为了中国股市与众不同的表现特征。

  从去年的科创板，到今年开板的新三板精选层，之所以获得持续高度活跃的表现，多离不开散户的影响。在实际情况下，科创板与精选层均具有一定的准入门槛，且可以满足开通交易权限条件的散户，基本上属于市场中的大中散户，一般的小散户基本上不具有开通的条件。但是，从开户的热情来看，也远远超出了市场的预期。究其原因，一方面在于中国散户的资产保值增值需求强烈，在投资渠道比较狭窄的背景下，作为主要投资渠道的股票市场，当它具有一定的赚钱效应时，就会引发散户投资者的蜂拥而至，试图获得更好的资产保值增值效果；另一方面则在于打新赚钱效应的强烈预期，越来越多的散户投资者参与其中，实际上也为市场带来了不少的增量资金补充，从一定程度上促进了科创板市场以及精选层市场的持续活跃。

  除此以外，近年来各种各样的基金纷纷进入市场，在高度活跃的市场环境下，对部分热门基金来说，基本上处于秒光的状态，投资者的参与热情非常高涨。实际上，在众多基金纷纷进入市场的背后，也是离不开中国散户的支持。假如没有了散户投资者的支持，那么恐怕基金的销售热情也会骤然降温，中国股市最终也会缺乏增量资金的补充与支持。

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