坚持宁降仓位，不调结构，关注潜在新热点。我们的策略建议依旧是这个位置上不要把自己逼上梁山，在赚钱效应下降、管理层态度并不明晰的时候，宁可降低仓位，但仍重点配置Alpha。中长期看，Alpha类资产大概率在震荡中逐渐积累能量，“互联网+”为代表的新兴成长经历震荡有望再度出发，本周市场震荡中创业板的相对强势符合我们看好Alpha的大逻辑。震荡格局中不妨保持低仓位适当休息，认真做点研究，比如用我们申万研发的SW模型仔细评估一下相关公司的互联网+商业模式，去伪存真，“互联网+”行情的下半场一定是属于真正优质的公司。什么时候会市场走出震荡格局？我们认为，一方面需要看到证监会等监管层的的态度明显缓和，另一方面市场需要形成新的热点，次新股、新重组公司、或者新的互联网龙头都可能是重要方向。创下沪深两市涨停板新纪录的暴风科技已经一定程度形成榜样效应，未来将有更多优质互联网公司回归A股平台，或成为市场新热点。

震荡格局下不妨作些冷静思考，关注一线地产表现。我们观察到自3.30地产新政以来，一线城市的房屋成交量明显放大，4月份北上广深4个城市成交面积环比增幅同比增幅分别为70.7%、63.3%、49.6%和45.5%，价格也一定程度反弹。从大类资产配置角度来看，什么可能成为分流股市资金的替代性资产？受到较强刚需支撑的一线城市的地产可能是个风险因素。此外，在美元短期走弱的背景下，近期以原油为首的国际大宗商品价格也出现不同程度反弹。我们需要要关注的是，市场所期待的货币政策全面宽松是否会在未来某个时候受到地产价格或通胀等因素的约束？其他需要逐步关注的的问题还包括：1）海外的不可控风险，例如英国大选、美国加息等对人民币汇率产生的冲击在什么情况下可能实实在在影响A股。2）经济基本面与政策的博弈：本周公布4月份进出口数据大幅低于预期，稳增长压力进一步加大，下周将密集公布4月CPI（1.7%）、PPI-（-4.4%）、工业增加值（6%）、固定资产投资（13.5%）、新增贷款（9373.5亿）、M2（11.7%）等重要经济数据，建议投资者密切关注（括号中为Wind一致预期）。