央行降低再贷款再贴现利率既降低实体经济融资成本，又减轻银行净息差进一步收窄压力，是一箭双雕的货币政策创新，值得进一步推广。

最近重要会议安排金融机构要合理的向各类企业让利1.5万亿元，引发市场热议，银行适度让利实体经济，非常时期非常政策，并无不妥，但我的观点是不能把让利实体经济的重担全部压在银行身上，需要一个度，央行财政需要多方合力，共同完成金融机构让利支持实体经济重任，央行更要利用直达货币政策工具推动让利，更好体现“总量政策适度”的货币框架政策。

根据有关说法，银行需要保持合理的利润增长，才能更好的完成支持实体经济重任，自从央行LPR改革以来，央行通过逆回购和MLF资金利率，引导银行LPR下行，降低贷款利率，银行已经做出不少的让利，最直观表现就是净息差收窄。今年第一季度，商业银行净息差为2.1%，比上年同期下降7个基点，2.1%的净息差已经低于美国银行业，净息差收窄带来银行盈利能力下滑，资本利润率为12.09%，比上年同期下降115个基点；资产利润率为0.98%，比上年同期下降4个基点。

银行盈利能力下滑，反映到资本市场，就是银行股价不断下跌，大量银行跌破净资产，截至6月30日收盘，36只银行股全部下跌，跌幅接近的30%的有2只，跌幅超过20%的有7只，最低跌0.40%；从市净率来看，有29只银行股破净，破净率80%，市净率最低只有0.45倍。股价下跌属于市场正常行为，也与银行让利实体经济存在关联度，可是跌破净资产，还是会带来巨大的负面效应，疫情冲击，银行不良贷款率升高是共识，银行需要加大核销力度，这就需要消耗资本，银行就面临资本补充，可是跌破净资产，依靠股权融资补充就存在很大障碍，依靠利润留存，同样面临支持实体经济重任利润下滑依靠留存利润补充一级核心资本也有难度。因此提振股价也算是当务之急，简单方式就是银行支持实体经济的重担减轻一点，央行可以通过创新直达工具降低贷款利率，让利实体经济，为金融让利各类企业1.5万亿元做出更多的贡献。

央行已经设立了3000亿元专项再贷款、1.5万亿元再贷款再贴现，还与财政部合作，设立4000亿元SPV,总额已经高达2.2万亿元，美联储今年出台的支持工具，绝大多数也是通过SPV操作，SPV规模还可以进一步扩张，就是按照现有规模，下调25个基点利率，也可以让利实体经济550亿元，如果央行下调利率50个基点，就可以让利1100亿元，央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率，可以说是给实体经济让利给银行减负的及时雨。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。 此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

  受到疫情影响，内外需依然疲软，经济面临不确定性依然比较高，实体经济尤其是中小微企业亟待货币政策甘霖滋润，全面宽松有可能强化资产泡沫又未必能够很好支持实体经济，央行亟待改变货币政策，缩短货币政策到实体经济的传导链条，体现货币政策支持实体经济的精准性，最佳方式就是央行通过直达工具，定向给实体经济降息让利，好处是支持了实体经济，缓解融资贵融资难，银行可以稳定目前净息差稳定盈利水平，有利于股价的稳定，自然也有利于股市稳定，其次是不实行全面宽松，不会刺激地产泡沫膨胀，5月份70个大中城市房价上涨为数不少。