本周，哈药股份(3.330, -0.08, -2.35%)连发三份公告，均与其投资的知名保健食品品牌GNC有关。根据最新公告，GNC进入美国破产法第11章重整程序，哈药股份超20亿元的投资或将无法收回。

  作为国内医药行业首家上市公司，哈药股份业绩连续6年下滑后，净利润也连续三年下降，投资GNC曾被认为是哈药股份的自救之举。

  超20亿元投资GNC恐打水漂

  6月22日，哈药股份发布公告，GNC一季度营收、毛利润均出现同比下降，哈药股份约损失11.65亿元。6月23日，哈药股份发布公告补充，若GNC可转换优先股总计20.49亿元投资部分或全部无法收回，将冲减留存收益；若累计1.71亿元的应收股利部分或全部无法收回，将计入当期损益。6月24日，哈药股份再发公告，GNC与其一些有担保贷款人及关键利益相关方达成一致，将通过两个方案实施美国破产法第11章项下的重整，包括独立重整计划及出售计划。两个方案将同步推进，GNC北美以外的公司实体（包括GNC与哈药股份的中国合资公司）未纳入其第11章程序。

  GNC进入美国破产法第11章重整程序后，哈药股份作为优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，无法得到优先清偿，根据GNC目前公布的财务数据初步测算，超过20亿元的投资及应收股利或将无法收回，将对哈药股份的净资产和净利润产生重大影响。

  GNC一季报显示，公司实现营收4.73亿美元，同比下降16.3%；毛利润为1.37亿美元，同比下降32.7%。截至5月6日，公司约40%（即1300家）位于美国和加拿大的所属GNC门店因政府要求等原因而暂时关闭，且有一部分门店可能在未来永久性关闭。鉴于新冠疫情仍在持续，不排除GNC未来仍存在经营业绩继续下滑的可能性。

  哈药股份投资GNC始于2018年，当年11月，哈药股份向GNC支付1亿美元。交易后，哈药股份不仅获得GNC相当于转股后40.1%的股权，还获得其在中国内地独家推广、分销、销售和进口GNC产品以及本土化生产GNC产品的权利，这被认为是陷入营收连年下降的哈药股份的自救措施。

  不过，北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣在接受新京报记者采访时曾表示，收购GNC对哈药股份的帮助并不大。一方面，在营收下降的情况下，收购GNC需要支付的大量资金可能会影响哈药股份在其他方面的布局；另一方面，权健事件之后，国内保健品市场并不乐观。

  营收连续6年下滑，净利润三连降

  哈药股份的医药研发与制造业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等领域，产品聚焦抗感染、心脑血管、感冒药等治疗领域，拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”、“盖中盖”、“护彤”五大驰名商标。

  作为国内医药行业首家上市公司，哈药股份已经连续六年出现营收下降的局面，2013年-2018年，哈药股份营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元。净利润方面，2016年，哈药股份在达到7.88亿元的高峰后便开始下滑，2017年-2019年的净利润分别为4.07亿元、3.46亿元、5581.21万元，同比下滑幅度分别为48.36%、14.95%、83.88%。

  除投资GNC外，哈药股份自救动作频频。

  2019年6月，哈药股份与国药控股签订《战略合作协议》，一方面委托国药控股所属子公司进行区域经销或代理销售，借助国药控股的分销网络和物流配送平台，确保直销医院、零售终端或经一次商业分销到达销售终端，减少营销环节和降低成本，保障产品的顺畅销售；另一方面，与国药控股实现服务资源与信息资源对接，双方将在企业品牌、宣传策划、市场推广等方面资源共享。

  2018年10月，哈药股份还发布公告，与以色列梯瓦制药工业有限公司签署《授权与分销协议》，获得梯瓦公司硫酸氢氯吡格雷片等6个产品在中国注册批文和进口批文及20年中国区独家销售代理权，并开展生产技术转移等相关工作。双方此次交易及后续投入预计达1.6亿元。梯瓦高端临床品种借助哈药股份营销渠道的优势扩展中国市场，或将为国际药企打开国内市场探索一条新的通路。

  2019年8月，哈药股份收到哈药集团要约收购报告书。自此，哈药集团由国有控股企业变为国有参股企业，哈药股份实际控制人也由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人。

  哈药股份的自救效果一般，2019年实现营收118.25亿元，同比增长9.35%，结束连续六年的下滑局面，但净利润从2018年的3.46亿元下滑至5581.21万元。

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