1）经济发展阶段

  居民的资产配置行为与所处的生命周期息息相关，从居民群体来看，上述生命周期对居民资产配置行为的影响就会反映到人均GDP和人口年龄结构与居民资产配置结构的关系上。

2）人口结构变化

  以20-55岁人口数占比对比居民资产中不动产占比，可以看到日本、美国居民不动产配置的拐点与该年龄段人口数占比的拐点比较接近。中国20-55岁人口数占比的拐点已经在2010-2015年期间发生，目前在边际下行。

3）资产配置结构

  中国居民的资产配置结构表现出两大特点：对房地产很有“好感”和对金融风险资产有些“畏惧”。这与资产价格的历史表现有很大关系。历史上，中国房地产价格在过去十多年中处于低波动高回报状态，再叠加杠杆，配置的性价比比较高。未来房产增值预期正在发生改变。在“房住不炒”政策引导之下，房价涨幅趋缓，加杠杆趋难，而且政策表现出很强的定力。近三年来，一线城市住宅价格已经进入平台期，2019年以来，二、三、四线城市住宅价格的涨幅也有所趋缓。房地产的投资吸引力正在悄然发生变化

 4）资本市场发展与实体经济需求

  目前中国资本市场发展已经初具规模，居民进行金融资产配置的条件已经基本具备。多层次资本市场改革与开放仍在推进；实体经济结构转型、创新升级对资本的需求加大。随着资本市场的广度与深度的提升，伴随而来的是投资复杂程度和市场有效性的增加，居民在资产配置时寻求专业帮助的需求也在提升。

 5）低利率环境可能会促使居民多渠道寻求收益

  低利率下，居民寻找收益的行为可能会提高其风险资产的配置意愿，从而推升风险偏好。低利率意味着居民把钱存入银行或者购买债券获取票息的回报非常低，为了寻找收益，居民只能提升具有较高预期回报的资产的配置比例，而在风险定价原理下，这也意味着承担了更多的风险，风险偏好被动提升。基于对低利率环境下日本、美国、德国、英国等国家居民资产配置结构的分析，也显示了低利率有助于促进居民在金融资产配置上承担更多的风险。