“宽信用”助力扩表，规模增量态势稳定

  下半年，“宽信用”格局将延续，货币政策数量工具使用优于价格工具。全年信贷、社融、货币增速有望达到13%、12%和11%以上，总信用增速呈现冲高后走平特征。贷款领域“供给驱动”特征明显，下半年结构性有效需求不足恐再度出现，基建领域支撑作用料增强，存在一次降准对冲政府债券发行可能。

  “稳价格”利好定价，净息差趋稳存在支撑

  二季度LPR稳定不变，4月份新发放对公贷款综合定价为4.81%，月环比微降1BP。展望下半年，从资产端看，“促让利”将延续，但OMO—MLF利率下调次数和幅度预计均有限，预计在5-15BP，LPR不再大幅下行，贷款定价下行更多通过压降LPR加点点差来实现。按揭贷款定价下行趋势相对确定。从负债端看，监管将进一步加强高成本主动负债管控，有助于控制银行体系负债成本。受此影响，NIM预计小幅收窄，压力小于上半年。

  “应延尽延”缓释资产质量风险

  下半年，银行资产质量总体稳定，不良率继续小幅爬升，但核销处置力度将加大，“以丰补歉”的安排可能影响优质银行经营业绩。分类型看：①零售信贷业务风险无忧，信用卡风险进入平台期；②“应延尽延”政策缓释小微金融风险；③区域性风险存款压力，落后地区非上市银行或需要做系统性救助安排。

  上市银行盈利增速延续“稳中趋缓”

  预计上市银行营收与盈利增速将继续稳中趋降，大型银行营收与盈利增速趋近于零，主体中小银行维持大个位数增长，少数银行能够维持两位数增长。利息收入有望通过“以量补价”保持相对稳定，行业利息净收入仍能够维持在5%左右的正增长。非息收入增速逐季缓降，保持单位数增长。在“宽信用”与“稳价格”的主导下，银行业经营总体稳健，盈利增速稳中有落，ROE小幅度下行。

  重点推荐“夹心层”上市银行

  上市银行经营存在结构性不平衡。国有控股大型银行作为服务实体经济的“头雁”，让利相对较多，而尾部银行的可持续经营能力则决定了让利的底线。上市银行中的优质“夹心层”，受“大棒”负面冲击较少，有相对受保护的经营空间，不会更多涉及严重潜在风险。我们重点推荐招商、平安、宁波、常熟银行。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“银行业”，可获得关于银行业的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注