原账户用卖债的钱把回购、优先资金和发行人的劣后资金全还了。

当~当~当~当，账户续命成功！
读到这里精明的发行人发现了，我凭什么给你们债基和资管包销返费啊，有这个万能的融资融券账户，我还要的通道干什么？我自己就能结构化发债啊。具体操作如下：
我找个债券合格投资者的马甲，或者干脆关联企业和友好企业互相代持也行，去营业部开一个融资融券账户，然后向账户转入一笔现金。
由于融资融券账户不能一级申购债券，我得找个代投帮我申购一下我的债券。
绕标，然后用绕标套出来的资金从代投那儿把我的债券接过来。
我要付出只是6%左右的融资融券成本，以及代投时候的2分钱，但是省了通道费，也省了各种或明或暗的返费，也不算贵。在现在结构化越来越难做，非银产品户回购一刀切的环境下，对于一些弱资质的发行人还是很有吸引力的。
融资融券账户的一个缺点是维持保障比例要到300%才能提取资金。不过结构化户也不在乎这个吧。
证券公司两融业务最大可以做到4倍净资本，现在各家券商普遍离上限都差得远。近期回购收紧倒逼债基进入融资融券市场有利于做大两融业务规模，增厚净息差收入。但两融绕标买债本质上还是券商对客户进行融资，对券商的两融业务管理提出了更大的挑战，更考验业务规模和风险平衡的智慧。