一、海外疫情持续发展，趋势仍难以判断

      全球新冠疫情持续蔓延，一些国家的疫情形势仍不容乐观。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截止4月20日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例2394291例，累计死亡164938例。欧美国家的感染率、确诊率目前虽有所趋缓，但仍在高位徘徊。欧美国家已开始迫不及待的要复工复产，若处置不当，疫情或仍有反复的可能。经济落后、贫困人口聚焦的印度以及非洲国家，由于人口密度大、医疗设施匮乏、人员行动轨迹难以追踪，如果疫情大范围蔓延局面将难以控制，后果将难以预料。我国新冠疫情已基本得到有效控制，但仍面临较大的境外输入型病例压力。

 二、疫情重挫全球经济，预计全球2020年经济将会陷入衰退

       在疫情冲击下，经济几乎停滞，全球产业链供需两侧均受到巨大冲击。美欧日经济将领跌全球经济衰退，或将负增长10%以上；新兴市场经济包括我国经济均会大幅下降。一季度我国GDP同比增速为-6.8%，有机构测算全年增速或为3%左右。

      外部疫情对我国外贸发展影响较大。海关总署14日发布数据显示，今年一季度，我国货物贸易进出口总值6.57万亿元，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33万亿元，下降11.4%；进口3.24万亿元，下降0.7%。贸易平衡由前2个月的逆差转为顺差。

 三、在不确定性的环境中寻找相对确定性的机会

      对冲政策持续加码，我们看到央行4月15日MLF利率再降20个基点至2.95%；20日4月LPR报价1年期利率下调至3.85% 5年期下调至4.65%；在上周末的政治局会议上还直接提到了降准降息，接下来预计货币政策和财政政策还将继续全面发力。财政赤字率或由去年2.8%提升至3.5%，今年较去年将多释放出7000亿元左右的财政资金。加上发行特别国债，加大地方政府专项债规模，其中地方政府专项债发行规模可达3万亿元以上，将有力的支持基建投资和促消费的进程。

 1、二季度有望全面启动促消费，关注汽车、家电、食品饮料、零售、餐饮、旅游

      二季度有望全面启动促消费。在疫情冲击下今年一季度社消零售总额下降19.0%，上周末政治局会议强调，要积极扩大国内需求。要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。二季度中央有望会启动或落地各行业促进消费的红利政策，有望涵盖汽车、家电、通讯、家居等多项大类，并积极强化线上商业平台的作用，进一步促进和打通商品下乡力度，通过在各地区鼓励发行消费券，利用消费券的杠杆作用驱动市场激发出更强的消费意愿。数据显示3月头部私募看好消费股，重仓持有家用电器和食品饮料两大行业。

 2、基建投资预计二季度进入高速增长时期，关注水泥建材、建筑、工程机械

      上周末政治局会议专门提到了加强传统基础设施投资。强调要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。

 基建投资预计二季度进入高速增长时期，浙商证券李超表示，随着重大项目落地、专项债加快对接基建、施工强度逐渐回升，到二季度末，基建投资累计同比有望转正，全年基建投资有望达到+10%~+15%之间。

 3、新基建——中国经济增长的新引擎

      5G网络、云计算、数据中心、特高压、充电桩、人工智能、物联网。