进入2020年，A股历年的春季红包行情再度上演。指数在政策面利好促动，市场活性逐步激发下改变了原有重心下移的走势节奏，指数缓步上行，短期技术面5、10、20均线短期均线体系上行趋势形成。短期在市场流动性改善以及逆周期政策密集落地预期不断强化下，春季行情的运行环境正在悄然发生变化。市场热度高涨下，市场内生性需求有利于指数短期企稳并向上反弹。政策环境的宽松预期，将进一步夯实A股政策底，风险偏好阶段性修复可期。

央行下调存款准备金率下调0.5个百分点，透露出今年的货币政策与财政政策“双放松”的基调。可以释放出一些中长期资金用于市场，有利于银行进一步支持实体经济的民营企业和小微企业。另外人民币汇率逐步企稳上涨，人民币最低7.20升到了6.8左右，升幅高达5%以上，接近正常年份一年的升幅了，汇率市场的平稳运行也为A股春季“躁动行情”的启动提供了良好的运行氛围。

目前市场的四大现象：

现象一：2020年各大券商预测高度一致性！各种各样的两个字“牛市”！

现象二：2019年整体涨幅较大，消费电子科技类平均涨幅超100%

现象三:  截至12月31A股市值增长至60万亿，与2018年相比增加15万亿。市值水平接近5178点水平。两融余额再度万亿水平。

现象四：2020年还有一些魔咒如“奥运魔咒”。

市场规律：供需关系条直接价格，当市场涨多了的时候，接下来需要做的事情四个字——结构调整。

从短期市场的预期看，虽然目前银行间流动性总量处于充裕水平，但考虑到一月中下旬由于缴税缴准及春节前取现需求带来的资金缺口，上次降准对稳定市场预期以及降低资金成本方面起到了积极作用，1月资金相对紧张的局面有所缓解。2月市场还是具备一些积极因素，包括逆周期政策密集落地预期与经济数据真空期。

当下节点的市场运行背景看，一有3100点之后的反弹仍有上行挑战的能力，但不会一蹴而就，仍会反复。二有政策面逆周期政策密集落地期的预期存在，再叠加外部因素趋稳，中美贸易谈判空窗期的稳定，市场在年初资金流动性相对宽松和未来货币政策趋向更积极的预期下，农历新年前的这波“红包行情”时间有可能拉长，但节奏的运行上预计仍将有所反复，进二退一的走势大概率出现。

从当下行情的演变看，指数更多的选择横盘震荡的方式等待，同时还将面临“两会”和春节这两个时间窗口。资金面和政策面在这两个时间窗口可能会发生变化，建议投资者“两手抓”。一方面始终秉持底线思维，注意防范指数和个股风险，操作上不追高不冒进，另一方面，紧紧跟踪稳增长、维持流动性的政策变化，捕捉更具确定性的市场机会。

市场主线脉络主要围绕低估值、业绩改善预期确定以及政策红利释放预期差最大的行业。5G作为中长期通信行业最重要的投资机会，整体还处于深度挖掘期，各类应用于5G的新技术、新材料以及产业政策利好不断发酵，叠加市场风险偏好提升，都能为板块继续走强提供催化剂。（投资建议 仅供参考）

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