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金融股指
股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美欧股市大幅上涨，美国标普 500 指数上涨 0.63%，德国、法国股市涨幅
均超过 1%。A50 指数上涨 0.33%。美元指数继续调整，人民币汇率走升。消息面上看，特
朗普表示与中国谈判进展非常顺利，扫去此前悲观的市场预期，有消息称中美虽然言辞
激烈，但仍在向达成贸易协议靠拢。美方预测协议有望在 12 月 15 日前达成。该消息是
昨日主要的利好。国内方面，国务院称稳就业压力加大，要求各地出台更多支持新增就
业岗位的措施，清理取消不合理限制灵活就业的规定。总体上看，隔夜消息略偏多，或
对冲昨日的负面消息影响。技术面上看，上证综指弱势震荡，技术指标变动不一，近期
持续呈现纠结状态，2870 点附近支撑位仍可以继续关注，压力位则依然位于上方的 3000
点附近，此外日内级别的反弹压力位或在 2900 点附近。长期来看，需求企稳的时间推迟，
但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳的时点继续临近，可等
待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长期方向等待基本面企稳明确后将
会确立。
国债 震荡 + 
国债期货在经济预期好转与避险情绪回升的左右下摇摆，阶段性避险情绪重新成为首要
因素，因特朗普不急于解决贸易问题的表态以及美国本周对多国再次升级贸易摩擦的动
作，导致近期由于贸易问题而逐步转向乐观的市场情绪再次急转直下，全球避险情绪急
剧升温，避险资产受到市场追捧。国债期货短期收到避险情绪支撑，并对冲了月初以来
PMI 数据好转以及财政刺激力度提升带来的压力。由于经济预期好转主要还是受财政相关
政策影响，而非周期性回暖，由于近期国内财政、货币政策对冲力度明显增加，尤其是
在基建补短板方面，财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元，配套的
国务院调降部分基建项目的资本金比例，政策对于基建投资形成合力，将有效促进 2020
年上半年基建投资的增长，并对国内投资以及经济增长形成明显的支撑和促进作用，这
有效改善了市场对于经济悲观预期。总体来看，债市虽然已经进入牛尾行情，但仍缺乏
下跌的直接触发因素，短期关注贸易问题的走向和实体经济数据的指引，隔夜市场情绪
有所好转，国债期货料重回震荡。