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国际宏观 
【美国 ADP 和非制造业 PMI 均不及预期，预计非农就业亦会偏弱】美国 11 月 ADP 就业人
数仅录得增加 6.7 万，远低于 14 万的预期值和下修的 12.1 万的前值，创今年 5 月以来
新低。就业分项数据显示 11 月制造业就业岗位减少 1.8 万，成为最大拖累因素，这与此
前 ISM 制造业数据表现低迷的状况一致，表明特朗普处心积虑希望振兴的制造业部门仍
不景气；美国劳动力市场出现放缓的迹象，商品生产商依旧处于挣扎状态，而服务业提
供商在医疗保健及专业服务的推动下，依旧保持着正增长。另外，美国供应管理协会公
布的非制造业指数从 10 月的 54.7 降至 53.9，亦低于 54.5 的预期值，其中商业活动指数
跌至 2010 年以来最低，对整体指数构成拖累。美国经济数据疲弱拖累美元指数下跌，黄
金等避险资产继续上涨。随着小非农和制造业 PMI 数据的疲弱下行，预计周五将公布的
非农就业亦会下降。
【贸易向好消息难以改变市场预期】据悉，尽管涉 gang 法案和 xinjiang 法案引发
紧张气氛，但两国正在朝着就取消多少加征关税达成共识靠拢，据美方谈判人员预计，
中美第一阶段协议将在 12 月 15 日这个既定对华关税加码日期前完成。两国关系出现再
次紧张，离岸人民币大跌，黄金等避险资产上涨，随着向好消息出现，人民币和黄金等
避险资产则承压反向变动。烟雾弹式的消息难以改变市场预期，两国在 12 月 15 日前签
署协议的可能性不大，警惕风险。
【其他消息】美国众议院情报委员会表决通过了弹劾美国总统特朗普的调查报告。根据
相关程序，表决通过后该报告正式移交至众议院司法委员会。美国财长努钦周三敦促法
国等国家暂停对谷歌和亚马逊等科技巨头征收数字税，以等待就国际税收谈判达成协议。
约翰逊表示，计划采取措施，对互联网巨头在英国的收入征税。