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国际宏观 
【美国供需数据好坏参差，然经济下行风险依存】需求端表现依然强劲，美国 10 月零售
销售环比升 0.3%，高于 0.2%的预期和-0.3%的前值；核心零售销售环比升 0.2%，不及 0.4%
的预期但是高于-0.1%的前值。供给端表现依然疲弱，美国 10 月工业产出环比录得-0.8%，
不及-0.4%的预期值，表现疲弱，并且产能利用率仅录得 76.7，不及前值和预期值，供给
端在停滞衰退的路上越走越远。受汽车销售以及汽油价格上升的影响，美国 10 月零售销
售月率录得好于预期的表现。不过值得注意的是，美国消费者减少了对大件商品以及服
装的购买，这可能会降低市场对假期购物季的预期。美国经济在旺盛消费活动的带动下
仍保持韧性，缓冲了贸易和投资领域所遭遇的冲击，随着 11 月美国消费旺季的到来，零
售数据有望继续增长，进一步支撑经济。供给端持疲弱，预计将会继续下行，拖累经济。
消费支撑经济，供给拖累经济，我们依然维持 4 季度 GDP 可能降到 1.7%的预期，美国 2020
年经济将会持续走弱，预计美国 2020 年经济增长将将降到 1.7%以内，不排除降到 1.5%
以内的可能。
【其他消息】①特朗普称，将进行大规模、对中等阶层的减税，减税行动将取决于共和
党人能否赢得众议院。美联储发布金融稳定报告，低利率将导致借贷标准受侵蚀；长期
低利率可能导致不稳定性。②英国脱欧党候选人从 40 多个非保守党占据的席位竞选中退
出，交易商认为此举将帮助保守党在即将到来的英国大选中获得多数席位，英镑兑美元
周五升至 10 日高点，英国首相约翰逊与英国工党领袖科尔宾的首场电视辩论将是未来一
周的焦点。③周六，中美双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，
并将继续保持密切交流。④国际金融协会（IIF）最新报告称，2019 年上半年，全球债务
总额创下了超 250 万亿美元的新纪录。政府、家庭和非金融企业负债现占全球 GDP 的 240%
以上，增速超过全球经济的增速