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【铁矿石】铁矿供给稳定，关键在下游需求

发布时间：2019-10-16 09:05阅读：481

期货胡经理期货经理

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文：吴勇

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制作：网络推广部

淡水河谷三季度产销报告显示产销量环比大幅增加34%、20%，但同比下降18%、22%。无锡高架桥事件短期影响钢材运输，对下游需求造成一定干扰。环保限产政策有所放松，下游钢材成交尚可，支撑现货端价格。随着天气转凉，以及今年春节提前，采暖季限停产仍是预期重要干扰项。操作建议：建议密切关注现货端价格走势，铁矿石盘面处于深度贴水，但修复仍需时间，大概率将维持震荡走弱趋势。短期看空，但不宜追空。可采取短线逢高做空，开仓位置670附近，止损690一线。

一、一周行情回顾

节后第二周，黑色盘面延续弱势，近期成材领跌板块，原料（铁矿石、焦煤焦炭）跟随跌势。从日K线来看，铁矿石走势相对强势，仍处于压力线附近。上周黑色板块整体大幅回调，期货盘面下跌明显，现货市场下跌幅度有限。节后补库的预期并未支撑盘面，相反港口库存累积，钢材需求悲观引致价格的坍塌。截至2019年10月14日，普氏铁矿石指数为91.50，同时，国内铁矿石价格有小幅下跌的趋势，但总体保持平稳，唐山66%铁精粉干基含税出厂价逐步企稳至885元/吨；焦煤焦炭价格波动较小，总体震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价1580元/吨，山西二级冶金焦价格维持1750元/吨；唐山Q235方坯价格为3330元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2420元/吨附近，仍然保持相对强势。
本周黑色品种整体集体下跌，成材领跌板块。但现货端价格变动不大，尤其废钢价格仍保持坚挺，一方面原因在于废钢近期供给缺口的存在，叠加天气降温，给废钢的回收带来困难；另一方面也反映出钢厂产量仍维持较高水平，具有较强的生产积极性。

二、行情分析

（1）供给分析

根据最新MySteel运量样本数据显示（10/7-10/13），澳洲巴西铁矿发运总量为2087.1万吨，环比上期小幅减少49.8万吨。其中澳洲发往中国的运量为1311.1万吨，环比上周增加267.2万吨，巴西发货总量604.9万吨，环比上期减少168.8万吨。总体来说发货量保持稳定，根据下图季节性图表显示，铁矿石供给情况在逐步转好，之前遭受矿难和自然灾害影响的供给在逐步的恢复当中。但巴西铁矿石发货量较往年仍偏少，仍有10%左右缺口。根据淡水河谷10月15日发布的第三季度产销报告来看，第三季度淡水河谷产量为9783.7万吨，环比增长33.79%，同比减少17.66%；销量8511.6万吨，环比增长20.24%，同比减少22.27%。

（2）需求分析

国庆假期前，赶在限产政策的放松的窗口期，各地出现一定程度的赶工现象，带来钢材成交量的持续高位，带动社会库存的连续下降。节后，从钢材的成交量来看，仍尚可，基本维持在20万吨左右。体现出需求的韧性，这一点也是支撑铁矿石相对坚挺的原因之一。截至10月11日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77%，环比增8.48%，同比降3.02%；高炉炼铁产能利用率76.94%，环比增6.61%，同比降4.67%，日均铁水产量215.16万吨，环比增18.49万吨，同比降13.06万吨。
根据节后钢材成交情况来看，钢材下游采购情况仍然保持了节前的水平。上海终端螺纹采购量以及全国建筑钢材成交量分别为31800，209200。

（3）成本分析经过前期国庆前后限产政策收紧，河北、山东等地区逐步放松政策力度，钢厂、焦化逐步恢复生产。截至10月15日，螺纹钢吨毛利接近200元，热轧卷板吨毛利仍在盈亏附近，冷轧毛利数据良好，近300元。短流程的生产成本仍然处于亏损状态，但亏损幅度明显降低。螺纹钢、热轧卷板吨毛利分别亏损100、200元。亏损的现状也使得电炉开工率、产能利用率维持低位，限制了钢材产量。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，国外铁矿石发货情况基本稳定，铁矿石港口库存前期累积较为明显，需要时间消化。但巴西铁矿石发货量较往年偏少，总体上来看，有近20%的缺口，铁矿石整体来看供应出现一定收缩，为全年的走势奠定基础；第二，限产政策放松，钢厂生产逐步恢复；第三，下游钢材需求的悲观预期成为影响近期行情的重要因素。三方面因素叠加，形成了促使铁矿石短期难言乐观，需求端的下滑将占据行情主导因素。综上所述，钢材近期看需求尚可，支撑现货价格坚挺，但市场对于后期需求的悲观预期，带来期货盘面的深度贴水。铁矿石维持震荡走弱趋势仍将是大概率事件，下跌的节奏需要等待现货端价格的松动情况。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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