支撑大基建投资回升的逻辑
发布时间：2019-9-16 16:59阅读：535
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根据中国人民银行昨日发布的8月份金融统计数据，贷款方面，月末人民币贷款余额148.23万亿元，同比增长1.21万亿元(或12.4%)，增速较去年同期下降0.8个百分点。
在人民币贷款增量中，住户部门贷款增加6538亿元(短期贷款增加1998亿元，中长期贷款增加4540亿元)；非金融企业及机关团体贷款增加6513亿元亿元(短期贷款减少355亿元，中长期贷款增加4285亿元，票据融资增加2426亿元)；非银行业金融机构贷款减少945亿元。
另外，8月末社会融资规模存量为216万亿元，同比增长1.98万亿元(或10.7%)，大幅超出预期增量1.60万亿。其中，地方政府专项债券余额为9.21万亿元，同比增长43.1%。
申万宏源表示，8月份企业中长贷新增4285亿，增量同比多增860亿，较此前七个月偏弱格局有明显改善。而表内外中长期融资的改善将促进今年第四季度制造业投资增速稳定在约3.3%，带动基建投资(广口径)增速小幅回升至4.1%。
而近期发改委申报项目数量明显有提升，表明建筑业景气度将持续向好，因而基建贷款需求预计将继续走高。
除此之外，8月份企业债券和地方政府专项债券发行数量相当可观。其中，在新增企业债券中，超过一半属土木建筑业。而本月仍剩专项债额度近1500亿元。按照国常会计划，该部分专项债仅限于土储及房地产相关项目，对基建支撑有望增强。
中信证券分析师明明认为，今年上半年发行的专项债主要流向棚户区改造和土地储备，有关电力、热力、燃气和水的生产和供应业对财政资金依赖程度较低，因此投入较低。但下半年由于基本面压力持续增大，专项投资的重点将会开始向基建倾斜，基建投资占比将上升至约50%。而该部分流向基建的资金预期将会集中在铁路、轨道交通、收费公路，水利、环保和生态等领域。
基建景气度上升实际上已作用于水泥需求上。全国水泥价格进入九月份后开始持续攀升。湖南、两广等省份多地厂家上调各品种水泥及熟料出厂价格。
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