降准多股市会产生哪些影响/期权佣金怎么收取

9月6日，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)，以支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。

　　在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

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(1)降准直击空头要害。目前A股最谨慎的投资者主要是担心经济，央行全面降准将大幅改善投资者对于经济下行的担心。部分投资者之前担心这一轮周期和历史上完全不同，所以可能不存在反向稳增长的政策，降准将会让经济周期的信仰重新回归，历史规律不会失效。只要这个信仰回归，经济预期就会逐渐改善，因为按照历史周期规律，经济的一次短周期下行不会超过2年。

　　降准和MLF降息是经济周期推动下的政策周期，所有经济体的政策都是周期性波动的，不管成功的经济体还是失败的经济体。每一次周期都会有很多不同，但是大的周期波动依然是相同的，周期永远存在，只存在幅度的差异，不可能消失。这一次降准已经是2018年以来第六次了，但是意义不同。2018年的降准是确认了经济将进入下行周期。2019年9月的这次降准将消除二季度以来对融资收紧的担心，将确认新一轮上涨趋势。

　　(2)降准的规模和时间。此次降准将释放资金约9000亿，比2018年4月4000亿、2018年6月7000亿、2018年10月7500亿、2019年1月8000亿、2019年5月2800亿都多。背后可能是考虑到二三季度经济下滑的压力相比1季度更大，同时全球利率下行、长期利率下行也反向推动央行货币政策的调整。这一次降准后，投资者对MLF降息预期大幅抬升，预计不久也将兑现。

　　(3)短期策略观点。当下市场特征可以类比2014年上半年和2016年上半年，投资者对部分板块高估值和盈利的担心都已经不是重点了，重点是新一轮趋势的主导力量是什么，未来的风险主要是市场的上涨速度是否快于主导力量改善的速度，方向趋势性往上已经确认。

　　行业配置建议：板块配置上，建议投资者积极改变配置思路。在板块配置上、个股的选择上，可以适当做得更激进。2017-2018年，A股的选股标准更多的强调了稳定性、壁垒、品牌等，但是未来的半年我们倾向于配置弹性，甚至会有很多过去两年较差的个股出现估值修复，如果是有业绩的变化，甚至还能戴维斯双击。建议重点关注科技和可选消费，可选消费将会逐步显现出越来越多的机会，其中的政策敏感性板块可能会更早开始博弈，基本面右侧的信号可能比预期的略慢了一点，等待4季度。

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　　上周市场变化

　　上周A股全线上涨，其中以创业板50和中证500领涨，涨幅分别为6.88%和5.49%。申万一级行业中，除农林牧渔(-1.04%)和食品饮料(-0.24%)下跌其余行业均上涨，其中通信(11.29%)、电子(9.83%)、计算机(9.28%)领涨。概念类中，3D传感指数(13.74%)、打板指数(13.63%)和宽带提速指数(12.38%)领涨，生物育种指数领跌(-0.54%)。

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