沪电股份：量价齐升推动业绩大增

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随着中报季进入尾声，中报披露越来越密集，也越来越重磅，比如昨晚，就出了两份重量级的中报。

【沪电股份】，量价齐升推动净利润高增长。

（一般说企业业绩量价齐升，说的就是营收和净利率都大幅提升，同时推动净利润提高（净利润=营收X净利率））

沪电上半年营收大增。

沪电上半年营收增速26.7%，都大幅超过今年1季度（16.6%）和去年同期（14.8%），也是沪电近10年最高营收增速，表明沪电已经进入业绩爆发期。5G基站建设带动PCB行业放量，沪电作为业内龙头，业绩率先爆发，逻辑被印证。

沪电上半年毛利率/净利率大幅提高。

沪电上半年整体销售毛利率大幅提升至29.2%，净利率提升至15.3%，都是近几年最高水平。

分产品看，沪电的主营产品企业通讯市场板（就是通信用PCB）去年的毛利率是25%，而今年上半年已经达到32%，说明沪电不仅仅业务做得更大，产品的价格也在上涨，进一步印证PCB行业正处于高景气阶段。

营收和利率的量价齐升推动沪电股份上半年业绩继续高增长。

此前6月26日发布的中报业绩预告，预计上半年净利润是4.4-5亿元，业绩增长幅度为124%-154%，所以市场（尤其是机构）对此的预期一般是取中值，也就是净利润4.7亿，净利润增速139%。

但是昨晚沪电公布的正式中报显示，上半年净利润4.78亿，净利润增速143.4%，是小幅超出此前市场预期的。

6月26日披露的中报预告已经很亮眼，所以机构大举进攻，沪电连续三个涨停；这次在中报预告的基础上再次略超预期，实锤了业绩增速，所以今天深股通机构资金继续大幅买入，高位放量涨停。

中国软件的核心子公司业绩爆发

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中国软件，亏损的表象下，子公司业绩爆发。

如果说沪电股份是德智体全优的三好学生，那么中国软件这次的中报就是不鸣则已一鸣惊人。

2019年中报营收20.7亿元，同比增长34.9%，归母净利润-2.1亿元，同比减亏6.9%，扣非归母净利润-2.2亿元，同比减亏9.4%。

中报里只有净利润绝对值数据，不太直观，研报社结合去年的相关数据，计算了一下业绩增速：

中标软件（操作系统），营收增速341%，净利润大幅扭亏；

中软系统，营收增速447%，净利润大幅减亏；

中软服务，营收增速267%，净利润大幅扭亏；

天津麒麟（操作系统），营收增速153%，净利润增长14倍；

上海中软，营收增速87%，净利润扭亏；

大连中软，营收增速43%，净利润增长2倍；

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除了营收大增，利润大幅改善，从中报还可以看出中标和麒麟这些核心操作系统业务利润率很高：中标软件上半年营收增长6100万，净利润增长6800万；天津麒麟上半年营收增长2280万，净利润增长2260万。

增长多少营收就增长多少利润，操作系统业务真的太赚钱了，这些公司的业绩弹性会非常大。

中国软件的核心子公司，尤其是涉及国产操作系统的中标和麒麟，业绩迎来爆发。中国软件炒了这么多年，炒什么？炒的不就是国产软件自主可控吗！现在业绩终于开始兑现，坐实了自主可控业绩爆发，所以今天资金大举进攻，中国软件突破历史新高并封死涨停。（声明：该股短线情绪已高亢，本文仅以中国软件为例来梳理今天涨停的逻辑并进一步强调业绩的重要性，并非推荐短线买卖）

重申：有业绩支撑的硬核科技

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只要业绩增速这个逻辑没有变化，耐心坐稳就好了。

如果想在中间做波段、摊薄成本，那么要注意不要在短线情绪达到一致时追涨；相反，如果逻辑没有变化，而是受到外部利空因素压制回调，则大概率是低吸的机会。

从硬核科技到核心资产

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2016年以来，以贵州茅台、五粮液为代表的消费硬核，业绩持续高增长，它们就是A股的核心资产，所以外资一路买茅台跟五粮液；而同时期国内的硬核科技为什么没有被外资持续买买买呢，就是因为没有业绩支撑啊。

有的人会想当然地认为，逻辑在于外资喜欢的是大消费，社长在这里必须纠正一下这个观点，你看看白酒板块里面的分化就知道了，既有贵州茅台的5年22倍，又存在着金种子酒/青青稞酒/金徽酒/伊力特/舍得酒业/老白干酒/等等等等绝大多数白酒的数年不涨反跌，区别在于啥呢，可不就是业绩么。

硬核科技股，能像这些年的茅台一样，业绩持续大幅增长，加速流入的外资会不会持续买？国内羊群般的机构会不会跟随？散户呢？

当然，这里有个重要问题，今年硬核科技的业绩是出来了，股价也开始崛起了，那未来能不能持续呢？

坦白讲，未来一切都是充满不确定的，要时刻分析国家宏观环境，密切跟踪产业状况，更要钻研个股的经营治理，只能走一步看半步地来模糊地预判，事儿好多的，是不是说的你头大了？

头大就对了，在A股投资可从来都不是一件轻松的事，这是一个从别人口袋里掏钱的负和游戏，没有谁能随随便便成功。