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【动力煤】日耗阶段性见顶，反弹高度受限

发布时间：2019-8-28 09:06阅读：365

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文：吴勇

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制作：网络推广部

上周，1911合约持仓量逐步超过2001合约，成为新的主力合约。周二夜盘明显下行，但隔日反弹收复跌幅，此后维持震荡上涨走势。目前来看，由于现货市场整体未出现上涨行情，上方594一线存在阻力，不宜追涨，建议保持区间操作。目前主产地煤价呈现涨跌互现的走势，内蒙古鄂尔多斯地区严格限制煤管票，不再允许煤矿出现超产现象，后期产能若受限，煤价可能进入上行通道。陕西榆阳地区煤价整体保持稳中下行，当地库存压力较大。港口方面因需求阶段性反弹，价格企稳反弹，但上涨动能不足。 一、行情回顾

上周，1911合约持仓量逐步超过2001合约，成为新的主力合约。周二夜盘明显下行，但隔日反弹收复跌幅，此后维持震荡上涨走势。目前来看，由于现货市场整体未出现上涨行情，上方594一线存在阻力，不宜追涨，建议保持区间操作。

二、影响因素分析

1、产地市场涨跌互现
近期产地动力煤市场涨跌互现，进入八月下旬后，内蒙古鄂尔多斯地区严格限制煤管票，不再允许煤矿出现超产现象，预计后期产能或将受限，煤价可能进入上行通道。陕西榆阳地区煤价整体保持稳中下行，当地库存压力较大。

2、环渤海港口煤价持平
自上周五开始，秦皇岛港下游用户活跃度提升，港口吞吐量持续在60万吨以上，调入量则比较平稳。截止8月26日，港口存量604.5万吨，周环比增加0.50。其他港口方面，曹妃甸港库存486.5万吨，国投京唐港库存230万吨，天津港库存126万吨。四港总体库存1447.0万吨，周环比减少1.98%。

3、电厂日耗后劲足，库存小幅回落

上周日耗量并没有出现下滑迹象，周末甚至出现78万吨以上的较高水平，这也印证了下游用户的积极补库。电厂库存依然维持高位，但有一定程度的下滑，截止8月26日，六大电厂的总库存量为1673.59万吨。与此同时，煤炭可用天数为21.59天。充足的库存量不会促使下游用户出现急迫需求。

4、海运煤炭运价上涨
迎峰度夏的尾声，南方及北方大部分地区迎来高温天气，居民用电持续提升，电厂日耗的回升，对运价形成一定的支撑。后期来看，随着日耗的回落，需求量的下滑将会造成运价的回落。截止8月26日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收798.51点，周环比增加9.86%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价增加3.2元/吨至41.6元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价增加3.0元/吨至30.6元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价增加3.6元/吨至39.0元/吨。

三、后市展望综合以上，目前主产地煤价呈现涨跌互现的走势，内蒙古鄂尔多斯地区严格限制煤管票，不再允许煤矿出现超产现象，后期产能若受限，煤价可能进入上行通道。陕西榆阳地区煤价整体保持稳中下行，当地库存压力较大。港口方面因需求阶段性反弹，价格企稳反弹，但上涨动能不足。盘面情况来看，主力11合约短期看上方594一线的阻力。

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作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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