通过对这份公告的简单梳理，我觉得有三个点值得大家关注：

1、此次股权转让的价格不低于44.17元/股；

2、公开征集受让方，最晚到9月3号截止；

3、受让方须为单一主体或联合体，须交63亿保证金。

目前关于格力的混改，机构都给予很大的正面解读。比如中金公司就这样点评格力电器的这则公告：“国企混改稳步推进，有利估值提升。”

二级市场对于这则公告的反馈也是完全正面的。8月13日，格力电器盘中一度大涨近4%，即便有大盘的拖累，收盘仍旧涨了2%。

既然看好的人这么多，那么我就说说格力混改的不确定性，算是一种不同的声音，希望持有格力的朋友轻点喷。

1、股权转让价格的不确定性

根据格力电器的公告，格力集团拟通过公开征集受让方的方式转让其持有的格力电器15%的股份，转让价格不低于45.67元/股。2019年8月6日，格力电器实施2018年度权益分派，即每10股派发现金红利15.00元，所以本次股份转让价格依据上述除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。

不低于44.17元/股的股权转让价格，比8月12日格力电器的收盘价折价12%，比8月13日格力电器的收盘价折价14%。个人以为，这个价格本身没啥问题，和定向增发的价格类似，都是打了9折左右。注：上市公司股票的增发价通常会不低于定价基准日前20个交易日均价的90%。

不过，目前格力的股价已经比44.17元的最低转让价高出近15%，如果大家把格力的此次股权转让事件当作混改概念猛炒，我觉得这里面就存在一定的风险。而44元也将成为格力中期的一个买卖参考价。

希望格力集团和新的接盘方厚道一些，定价不要太低，否则会对格力目前的股价会带来一定的压力。

2、新大股东给格力带来的不确定性

格力电器此次股权转让的条件可谓苛刻，给人一种“事先安排好”的感觉（早已确立意向方，公开征集不过是走过场）。

这些苛刻的条件包括：受让方须为单一主体或联合体；须交63亿的保证金；如果是两个联合体，单个受让方受让股份比例不得小于5%；受让方股份锁定期不低于36个月；受让方不得有影响上市公司股权结构稳定性的重大不利安排等。

那么，这个“事先安排好”的受让方会是谁呢？今年5月22日，格力集团召开意向投资者的见面会，厚朴资本、高瓴资本、百度、淡马锡等25家机构投资者现身。个人猜测，最终很有可能是厚朴资本联合一家机构接盘。厚朴资本在业内一直以背景神秘著称，他的创始人方风雷也颇具传奇色彩，此前也曾有过联手中粮集团入主蒙牛的经历。

对于新的接盘方，我唯一的担心是，会不会不安于做一个财务投资者，如果过多插手公司经营业务呢？油条君入主万科就搞得企业鸡飞狗跳，最终万科创始人王石出局。估计出局后的王石一定会觉得还是华润这个国企前老板好吧。

当然了，格力新的接盘方应该不至于做“野蛮人”，但是应该也不会像格力集团那样无为而治，做一个每年只拿红利的富贵闲人。如果新的接盘方过度插手企业经营，以董明珠的强势性格会不会容忍呢？这对于格力来说是一个很大的不确定性。

3、董明珠是否参与此次混改的不确定性

格力此次股权转让涉及的总金额大概是400亿左右，按照单个受让方受让股份比例不得低于5%的限制条件，董明珠等管理层要想参与竞购，至少要拿出133亿以上的资金。

我翻了一下格力电器2019年一季报，格力目前的第一大股东是珠海格力集团，持股比例为18.22%，董明珠持股0.74%，格力经销商联合体河北京海担保投资有限公司持股8.91%。董明珠和京海担保会不会组成一个实体出手接盘呢？目前还是一个未知数。

不过从今年5月份财新的一则报道来看，对于格力集团操盘的此次股权转让，董明珠基本上是一个旁观者的角色。据财新的报道，在5月份格力股权转让意向投资人见面会上，董明珠谈了两点意见：股权转让决定并未事先与她本人商量；宁愿去职也不接受“野蛮人”入主格力。

如果董明珠未能参与此次股权转让，那么新大股东和强势的董明珠磨合是否顺利，存在一定的不确定性。很多人搞不懂董明珠为什么那么高调，其实这是典型的“别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿”。个人猜测，董明珠深谙国企的生存智慧——只有她的名气越大，上面的各种婆婆才越不敢给她穿小鞋。

说了这么多，我的结论是什么呢？纯属个人看法，大家轻点喷：考虑到今年的宏观环境和空调市场环境都不太好，以及此次混改存在的不确定性，44元以上的格力电器持有需谨慎。