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文：吴海

从业资格号:  F3022020

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制作：网络推广部

上周铁矿继续维持多头走势，煤炭下跌幅度较大。截止到6月17日收盘，螺纹钢基本保持稳定，收于3716元/吨。铁矿石上涨4.1%，收于760元/吨。煤炭方面，焦煤下跌2.3%，收于1383元/吨，焦炭下跌3.5%，收于2051元/吨。现货市场上，最新数据显示唐山Q235方坯价格为3410元/吨。

一、行情回顾   

上周黑色总体较为弱势。成材方面由于现货成交量下滑，下游情绪开始悲观，价格也开始逐渐下跌，贸易商以出货为主。铁矿石方面，港口库存持续下降，巴西以及澳大利亚发往中国的量也开始逐渐减少，钢厂需求仍然保持旺盛。煤焦市场整体稳中偏弱，国内煤矿产量有所恢复，不同煤种价格涨跌不一，但下游需求良好，整体供给相对稳定。焦炭方面，现货价格弱稳运行，钢焦博弈激烈，焦价首降100元/吨。局部地区面临环保高压，但未影响焦企整体开工，厂内库存稍有堆积。

二、影响因素分析

1、钢厂利润持续下行，减产预期增强

上周我的钢铁网公布的数据显示，螺纹钢社会库存 551.24 万吨，环比上升 12.23 万 吨，钢厂库存 224.76 万吨，环比上升 10.86 万吨；线材社会库存 129.54 万吨，环比上升 7.28 万吨，钢厂库存 62.98 万吨，环比上升 4.9 万吨；热轧卷板社会库存 218.38 万吨，环 比上升 9.56 万吨，钢厂库存 85.14 万吨，环比下降 3.09 万吨。螺纹钢产量 382.21 万吨，环比上升 4.09 万吨； 线材产量 161.34 万吨，环比下降 2.9 万吨；热轧卷板产量 326.95 万吨，环比下降 0.09 万 吨；冷轧卷板产量 75.52 万吨，环比上升 3 万吨；中板产量 132.48 万吨，环比上升 0.68 万吨。五大品种产量合计上涨 4.8 万吨。

由于盘面弱势震荡，下游成交走弱，现货价格持续下行。目前钢厂利润持续压缩，当前螺纹吨钢利润在300元左右，目前钢厂仍然有生产动力。目前全国钢厂高炉开工率在71.13%，唐山地区高炉开工率为68.57%，均维持在相对高位。目前热卷利润已经亏损，相关钢厂已经有减产计划。如果后市检修规模扩大，对于钢厂底部存在一定支撑。

2、矿山发货量回落，疏港量继续维持高位

我的钢铁网统计数据显示，6.3-6.9，澳洲发货量 1649.7 万吨，环比减少 142 万吨 ，澳洲发往 中国量 1443.7 万吨，环比减少 8.5 万吨。巴西铁矿石发货 636 万吨，环比减少 84.4 万吨。高炉开工率小幅回落，163 家样本钢厂产能利用率 79.12%，环比降 0.35%。日均疏港 量下降 4.18 万吨至 291.61 万吨，但仍保持高位。目前国内大中型钢厂进口矿可用天数为28天，属于偏低水平，钢厂需求对于铁矿存在较强支撑。

3、需求开始转弱，配煤率先承压

炼焦煤市场整体持稳，进口澳煤近期到货量较多，价格小幅回落，而蒙煤进口量增加，价格保持稳定。国内主产地焦煤产量有所恢复，供应偏紧局面得到缓解。不同煤种走势继续分化，配焦煤承压下行，优质焦煤高价持稳。当前焦化厂库存已补至合理水平，焦化厂开始放缓对配焦煤的采购步伐，多地配焦煤需求均有下降，其中陕西延安地区气精煤承压最大，价格已下调60-90元/吨，其他地区焦煤价格则相对平稳。此外，下游环保限产政策有所收紧，对焦煤的需求也造成一定打击。

4、焦化利润过高，下游持续压价

焦企第四轮提涨一直未落实，下游钢厂对原料提涨心存抵触，钢焦博弈趋于白热化。本周山西个别钢厂正式对采购焦炭价格下调100元/吨，预计提降范围将进一步扩大。近期环保消息增多，山东临沂等地区因空气质量较差开启限产，其他地区焦企仍维持高开工，上周全国焦炉生产率上升0.63%至81.44%。焦企库存自低位稍有增加，而钢厂焦炭库存已处中高位，河北地区部分钢厂适度控制焦炭到货量，港口高库存依旧难消耗。据Mysteel最新统计，截至6月14日，焦化厂焦炭库存为37.77万吨，较前一周增加2.95万吨，总体保持低库存运行；钢厂焦炭库存为447.84万吨，较前一周增加7.9万吨；港口库存为483万吨，较前一周下降5万吨。

三、后市展望

从上周公布的库存数据来看，钢厂库存和社会库存都出现了明显增加。原料价格上涨导致钢厂利润持续收缩，目前钢厂在保利润的情况下仍然加速生产。但是目前由于热卷利润已经亏损，后市很多钢厂存在一定检修。铁矿方面，高炉开工率以及疏港量继续维持在高位，港口库存继续大幅下降，短期内铁矿仍然强势。近期焦煤价格出现松动，但整体需求稳定，基本面驱动暂不明显，预计短期现货价格将偏稳运行。下游钢厂打压原料情绪强烈，我们认为当前焦化利润较高，短期内焦炭仍面临调整压力，预计此次提降范围将逐步扩大，重点关注环保政策变化。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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