根据上海证券交易所在3月1日发布的正式版《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，科创板股票网下询价对象被限定为机构投资者。

　　该文件的第四条明确规定：“首次公开发行股票应当向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者以询价的方式确定股票发行价格。”

　　其中，个人投资者并不在其列。

简单来说，就是个人投资者不能参与网下打新。

不仅如此，科创板股票网下发行的比例还被设置得很高，也就是说，普通投资者能参与的网上打新股份比例很少，仅有两至三成。

　　根据上述《实施办法》，科创板股票公开发行后总股本不超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%；超过4亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于80%。

　　这是否意味着，手握数千万资产的“大户”们无法参与网下打新，只能和散户们一起涌入网上打新？

　　答案是未必。

已有一些私募机构计划面向这些“大户”发行相关产品，提供通道参与科创板股票的网下打新。

　　上海一家私募机构人士透露，如果有个人投资者，拿过去参与网下打新的几千万资金过来，由私募成立一个产品，参与科创板股票的网下打新，技术上完全可行，私募机构相当于扮演了一个通道的角色。

　　上述私募人士介绍，所在私募确实有计划进行这样的操作。同时，也会成立相关产品，募集资金进行科创板的网下打新，来增厚收益。

　　另一家债券私募合伙人也说，目前也有参与科创板网下打新的打算。“即使是做固收的客户也会关注到科创板，对于打新也有相对的需求。”不过，对于具体布局，该人士称还要再根据科创板的细则进行规划，目前尚处于观望和了解政策的阶段。

　　凯纳资本合伙人陈曦对澎湃新闻记者说，目前正在积极的设计量化对冲加科创板打新产品，不但底仓可以承担更低的市值波动风险，而且可以获得稳健的收益。对于个人大户可以根据客户的需求，定制量化对冲+打新的产品，也可以定制指数增强+打新的产品。

　　陈曦认为，私募参与科创板打新的优势是在底仓的对冲层面上，可以采取量化对冲的方式，这样就算打新未来收益被摊薄，也还有量化对冲的收益，同时可以规避底仓受到大盘暴跌而带来的损失。

　　少数派投资认为，针对科创板，最好的机会在网下打新。“科创板也有可能复制这种打新收益前高后低的特征。因此我们会提早布局，期望获得较好的收益。”该私募称。

　　该私募认为，最主要的原因是科创板股票的“发行与承销规则”与目前的A股有所不同，导致打新中签率有望大幅提高。