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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：刘洋

公司公告

事件：航天信息4月4日发布公告:公司因筹划重大事项于3月23日停牌,重大事项涉及公司金融信息化以及物联网领域的收并购业务。停牌期间，公司与相关方无法就实施方案达成一致意见，决定终止该重大事项的筹划。后续，公司仍将围绕主业方向，寻找产业相关或技术型优质资产开展收并购工作。

预计收购仍将延续。公司在公告中写明仍将围绕主业方向，寻找其它与公司产业相关或具有核心技术的优质资产，开展收并购工作。而且公司从11年起就提示要转变发展方式，加快产业并购，在14年公司明确金融信息化与物联网是公司未来的两大布局。公司持有55亿元现金，长短期借款之和不到5000万，具有较好的财务能力。此次公告点明重大事项涉及这金融信息化与物联网领域的并购，彰显公司进一步拓展这两个领域的决心与信心。

避免3个月内不能进行重大资产重组的限制。公司在公告中点明为维护全体股东利益决定终止该重大事项，未转为重大资产重组。而且此次停牌时间较短，公司将不受承诺3个月内不能进行重大资产重组的限制，为可能的并购计划实施提供了条件。

补涨预期浓厚。在3月23日至4月8日的停牌期间，申万计算机应用板块上涨14.34%，市场认为有补涨需求。

营改增进入高峰，各项业务实力与爆发力兼具。公司在同时发布的公告中提示增值税发票系统升级将全面推行，结合国家税务总局新闻通报会披露的2015年营改增将新增800万户纳税人，防伪税控市场在2015年将会实现较大增长。防伪税控业务推广中与技术能力同样重要的是销售与服务能力，航天信息拥有遍布全国超过万人的销售服务渠道，能提供7*24小时的全面服务，同样从事防伪税控业务的总参系在经验与服务能力上弱于航天信息，公司有望在此次营改增进入高峰中获得发展良机。航天信息近期签订数字粮库、多省居住证与人口管理系统、出入境管理系统、电子发票系统项目，每项业务皆实力与爆发力兼具，如数字粮库单个建设费用是200万左右，粮库管控不当的损失远超于此，而全国有两万粮库待建设。公司近期建立融资信息平台，与建设银行北京分行开展合作，涉足税控与金融结合领域未来值得期待。

维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为223、260和32.3亿元，净利润分别为15.6、21.4和25.6亿元，每股收益分别为1.69、2.32和2.77元。维持“买入”评级。

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