为何今年最大机会在创业板？
2019年创业板等中小盘股将经历三周期共振向上，打破2015-2018年下降通道的反转走势；
第一个周期：2015-2018上一轮外延扩张周期的商誉减值进入尾声
第一个周期是上一轮外延扩张周期的商誉减值已进入尾声，具体表现为商誉减值的减少。我们在去年底完成的一份商誉减值预测报告显示，伴随2015年并购峰值过去后，并购案例减少及板块估值逐步回归，并购承诺业绩规模大幅萎缩，对应的业绩不达预期压力也将显著回落，从而最终传导至商誉减值规模缩减，2018年将是上一轮创业板商誉减值的最高峰年，这也意味着会计利润会在2019年开始相应提升；
第二个周期：新一轮并购重组政策周期已在2018年10月重新开启
第二个周期力量是新一轮并购重组周期开启，可以看到2018年10-11月创业板有一轮中期反弹幅度20%。其背景是监管层针对再融资审核及限制措施监管放松后导致的市场情绪推升，而其实质效果已有体现，可以看到的一个现象是，10月之后出现了并购重组董事会预案数量的迅速增加，而若一切顺利其中70%以上将在1年后走完全部流程并实施资产注入，形成创业板的新外延业绩增厚；
第三个周期：政府2019年产业政策促进板块内生业绩回升
中央经济工作会议明确提到“5G商用”、“人工智能”、“工业物联网”、“物联网”等新型基础设施建设，而对比之下2018年产业政策关键词则是“破除无效供给”、“淘汰落后产能”等，显然2019年政府资金投向将明确转向。而上次出现类似情况是2013年，当年政府在“智慧城市”等领域大举投资导致创业板业绩出现V型反转，市场走势大家也都印象深刻。
上述三个周期在2018年都是不具备的，尤其是第一条商誉减值，2018年甚至还是继续下行周期中，因此2019年不会简单重复2018年冲高回落的全年走势。我们预计2019年创业板综指有望重回30%+利润增长，指数也将走出独立反转上行走势。


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