今天下午收盘以后，手机上弹出一条消息：沪指成交额不足900亿，创近三年新低。

我去看了一眼数据，发现深指也是一样，成交额已经少于2015年牛市启动之前。没有赚钱效应的A股果然被嫌弃了。

要说A股什么时候见底谁也不知道，喊2000点的跟喊2500点的人互不待见，喊破2000的已经被视作异类。

我也不知道丫什么时候见底，但我知道它上涨的必要条件——资金充裕。

因为A股就是个彻头彻尾的资金市，企业盈利对股价的贡献，远不及估值对股价的贡献。只要资金到位，加上投资者情绪高昂，你不让它涨都难。

但现在显然这两个条件一个都没有。

先说资金面。

M1&M2剪刀差了解一下。M1基本可以等同于现金，你可以理解为随时可以拿来买股票的钱。M1增速低于M2的时候（图中蓝线低于红线时），都是市场流动性比较紧的时期，比如08年上半年，2011到2013年，还有今年。


M2你可以理解为定存，虽然现在花不了，但以后可以花，代表一种潜在消费力。M1增速小于M2，就是我们说的“剪刀差”，这意味着消费需求不旺。

什么时候M1增速开始提升，甚至超过M2的时候，A股也就见底甚至上涨了。

除了流动性，还有一个衡量资金面的重要指标——利率。

其实利率就是资金的价格，利率高说明资金短缺，利率低说明资金充足。所以A股跟利率有着千丝万缕的联系。

但利率有很多种，不能片面的看，比如你不能看到猪肉涨了就说物价都涨了，还有鸡肉呢，还有牛肉呢。

所以我们看利率债收益率现在已经在大幅降低了（利率债可以理解为基准债，有政府背书的债，比如国债和政策性金融债）。

想当年，2014年利率债收益率这么低的时候，牛市已经来了。


但是再对比信用债，却跟利率债有一定程度的背离，看上去依然有下降的空间：


最后再看个人贷款利率，也是一路小步走高，暂时看不到宽松的局面：


所以，A股牛市最大的必要条件——资金——还没到位。牛市的基础还不存在。

当然，除了资金面，还有其他影响因素，比如经济基本面，政策支持等。但我认为资金依然是A股最大的决定性因素，没有钱，就没有牛市。

按照当前的利率趋势，债市的趋势还在继续，收益率还在下降。但后续的行情应该要看信用债来追赶利率债了。追赶到一定程度，A股的起点也就到了。

其实场内外有很多债基是可供散户买的，但债基不像股基，没有“上证50”和“沪深300”的债基给你买，大多数都是主动型的，挑选起来确实比较吃力。

我用无脑的涨幅排序给你列几个今年表现比较好的债基，单纯为了给你提供一个研究的领域，并不代表买入建议：

这是今年涨幅前十的LOF债基，场内外都可以交易。


这是年内涨幅前五的封闭式债基。最后一个安丰18挺有意思，每18个月开放一次，持仓债券的期限也是按照18个月的期限走的，比较像是一个持有到期的债券池。我之前写过债券波动和持有到期之间的关系——《年化收益4%以上的离岸美元工具（强实用）》。


今天太晚了，不叨叨别的了。昨天地球村和面的故事谁能编个下集或外传？

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输入“00700”—腾讯的历史估值；输入“AAPL”—苹果的历史估值；

除此之外，还可以查询各市场指数估值。比如：

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。