能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：下游产销下滑，TA高位分歧扩大

原油：昨日彭博跟踪的8月伊朗出口量低于210万桶/日，为2016年3月以来最低水平。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差小幅走强，CFD和DFL在Brent换月后贴水快速收窄，现货端在下游炼厂需求的回升下开始改善，Brent月差重新回到Back结构，Brent-WTI价差扩大至8美元/桶以上。美国汽油月差继续走平，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油月差走强，裂解价差走强。米德兰对WTI贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，Brent市场结构改善，WTI市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE、PP：受市场整体气氛偏弱影响，聚烯烃主力短期维持震荡下跌格局，现货市场承压运行，短期仍难乐观。大庆石化、神华新疆等检修装置将陆续开车，供给回升将对旺季需求形成考验。短期而言，在基本面缺乏支撑及整体市场情绪偏淡的现状下，聚烯烃价格反弹动能不足，操作上建议观望为宜；套利方面，L-PP价差突破-400，上周提示入场的买PP抛LL01套利头寸止盈或轻仓持有。

PVC：期价反弹乏力，短期重心继续下移，现货市场以跟跌为主，买涨心理制约下交投气氛偏淡。上游电石价格涨势延续，宁夏发布60周年大庆期间危化品公路禁运措施，后市电石供给偏紧预期犹存，短期有望助力PVC止跌企稳。尽管已进入“金九银十”传统旺季，但受价格下跌影响，下游需求仍未见明显增长，市场库存小幅攀升，需求旺季预期仍有待验证。期价持续下跌后基差明显走强，操作上谨慎追空，建议短线观望为宜。

PTA：二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，恒力石化9月份PTA合同预收款价格上调至10000元/吨，对PTA期价有所支撑。个别9月中旬交割现货在9210元/吨附近有成交，市场成交商谈气氛一般。原料PX价格小幅下跌，PTA期价走势仍获支撑。下游聚酯工厂库存低位，产销明显走淡，零星小单刚需补货为主。

橡胶：今年8月份，我国重卡市场累计销售7.2万辆，环比下降4%，比去年同期的9.37万辆下滑23%。除了8月份以外，另外两个下滑的月份分别是今年2月和7月，销量分别下滑13%和17%。旺季在7月份戛然而止、8月份淡季市场加速下滑，9月订单不乐观，四季度环保限产限工季节，让重卡销售面临考验。国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊，昨日大幅下跌，走势偏弱。

黑色【陈逍遥 俞尘泯】：动力煤日耗持稳，关注11-1反套机会

动力煤：现货市场表现平稳，9月日耗维持在65万吨左右，根据我们判断水电9月还有望回升，再加上目前高库存，后期去库存为主。短期来看，需求表现平平且将至9月一直维持，后期重点关注供应变量。

焦煤：随着后期钢厂、焦化厂限产，焦煤需求抑制，供应方面关注柳林地区变量。短期震荡调整，短期观望为宜。

焦炭：昨天，个别钢厂对供货贸易商提出降价诉求，幅度为120元/吨，另有少数钢厂欲联合抵/制高位焦价，计划明日提降100元/吨，期货方面前期限产预期提前兑现后，后期关注需求表现。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价涨跌互现，港口成交量从高位小幅回落。上周铁矿石发货量环比下降，澳巴两国总发货量上升126.9万吨。根据发运量预测，本周到港量将小幅回落，港口库存压力有所减轻。唐山地区9月限产不弱于8月，取暖季限产计划从10月1日起执行。但钢厂收到的通知日内被撤销，引起市场恐慌，据了解，通知仅做小幅修改，终稿将在近日发布。铁矿石供需关系基本保持稳定，短期维持震荡走势。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格持稳，现货成交量出现较大幅度上涨，较上周五上升3.08万吨，在“金九银十”的惯例性旺季，迎来开门红。昨日钢银网公布周末库存数据，螺纹库存环比上升1.79%。唐山地区9月限产不弱于8月，取暖季限产计划从10月1日起执行。虽然昨日公告被撤回，但主体内容不会有大变化。供应难有起色，叠加库存低位，盘面继续回调空间有限。

热卷：昨日钢坯、热卷价格持稳。昨日钢银网公布周末库存数据，热轧库存环比上升1.53%。下游冷轧库存重新出现下降，需求有所好转，关注需求的持续性。目前卷螺价差重新转正，继续扩大动力有限，谨慎持仓。

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