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       申昊科技(原证券代码：833304)挂牌新三板刚半年就进入上市辅导阶段，随后从新三板摘牌。虽然公司业绩增长迅速但也被指出有很多问题，近日IPO被否。

       挖贝新三板研究院资料显示，申昊科技主要从事输变电监测设备、配电及自动化控制设备的研发、生产及销售业务。

　　申昊科技存在严重依赖大客户的风险。招股书显示，2014-2016年公司对前五大客户合计销售额为1.37亿元、1.9亿元和1.01亿元，分别占营收比97.85%、98.02%和91.33%，作为一家电力行业提供设备服务的公司，超过九成的收入都来源于前五大客户似乎有点说不过去。

　　值得注意的是，国网浙江省电力公司(以下简称国网浙江)始终是第一大客户。2014-2016年的销售金额为7323.8万元、1.04亿元、8860.64万元，分别占营收比68.57%、74.69%和45.78%。据挖贝网了解，国网浙江在2017年退居第三大客户，销售金额为4411.11万元，占营收比15.6%。

　　2017年跃居国网浙江前列的公司分别是华云信息和许继集团，公司销售额为1.24亿元和6901.58万元，分别占营收比为43.71%和24.42%。然而，这并不意味着申昊科技对国网浙江的依赖程度已经减轻。

　　据招股书披露，国网浙江在报告期内以租赁的方式获取电力设备，而这些电力设备正是由申昊科技前两大客户提供的。也就是说，国网浙江通过华云信息和许继集团间接在申昊科技进行采购。显然，这种过度依赖大客户的状态是不利于申昊科技长期发展的。

　　此外，申昊科技与3家客户都存在应收账款逾期的情况，这给申昊科技的风险控制能力蒙上了一层阴影。

　　截至2016年12月31日，申昊科技大客户国网浙江的应收账款账面余额为2432.42万元，占当期应收账款总额的24.47%，其中，账龄一年以内的为1983.06万元，账龄1-2年的为358.11万元，2-3年的为93.25万元。与此同时，申昊科技与其他客户只存在一年内的应收账款。

　　龙源风电作为申昊科技2015年的第四大应收账款的客户有189.20万元账款截至2016年12月31日还有53.92万元未收回。而2015年第三大应收账款客户国网江苏有225.86万元账款，截至2016年12月31日有79.50万元未收回。

　　挖贝网注意到，申昊科技大客户依赖问题也被发审委重点关注，发审委要求公司说明与国网浙江的合作背景、历史及是否存在重大依赖的问题。

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