货币竞赛初显流动性变宽松

　　大宗商品价格下跌带来的低通胀环境为经济下行压力下的中国央行释放了货币宽松的空间，有助于中国经济的稳定。不过，从本质来看，大宗商品价格的下行只是中国货币政策选择的必要而不充分条件。

　　一个多月来，欧洲央行、丹麦央行、加拿大央行等全球多家央行纷纷祭出杀手锏——货币宽松。例如，1月29日，丹麦央行作出十天内第三次降息的决议；此前一日，新加坡金管局在常规政策周期之外也进一步放宽政策；而不久前，印度央行已经意外下调了本国借贷成本。

　　“如果别人都玩这个游戏，你就别无选择，只有参与。”美银美林全球汇率和货币研究主管David Woo在接受CNBC采访时表示，一些国家的财政支出受限，央行刺激经济增长唯一可用的工具就是让本币贬值。

　　值得注意的是，2月4日，中国人民银行宣布了2012年5月18日以来的首次全面降准。在大宗商品“新常态”之下，备受瞩目的世界第二大经济体，是否也正式加入了货币贬值的行列？

　　对此，叶燕武认为，大宗商品的大幅走弱，反映的是国内经济下行，而国内经济下行必然给人民币带来较大贬值压力。此外，随着美元指数节节高升和欧央行加入量化宽松俱乐部，中国既面临着人民币相对非美国家升值的巨大压力，又对美元存在贬值需求，大宗商品走弱正是人民币面临困扰的表现情形之一。