欧版货币宽松政策（QE）的尘埃落定再度扰动了全球市场的神经。

　　昨晚北京时间21:30左右，欧洲央行行长德拉基在万众期待下公布了每月600亿欧元的购债计划，这一超市场预期的消息祭出，欧元即刻下挫，刷新对美元汇率日内新低，截至《第一财经日报》记者昨晚22:15发稿时，欧元兑美元为1.1475，日跌幅超1%，且持续走低。

　　与此同时，欧洲股市普遍笑脸相迎，德国DAX 30指数上触纪录高位。此外，欧美国债收益率悉数下跌，美元指数一路飙升，COMEX黄金期货价格一举突破1300美元大关。

　　欧元对美元：平价风险隐现

　　欧洲央行此次推出的刺激规模大超市场之前所普遍预期的每月500亿欧元的购债规模，欧元应声大跌或许并不令人意外。“若欧元对美元出现大幅下挫，汇价很可能快速跌至1.10。”瑞银此前表示。

　　上周五，欧元对美元跌至11年新低1.1459美元，不到一个月的时间，欧元对美元累计贬值5%。尽管如此，看空欧元已成为当前市场的主流趋势，欧元是否真的会“丧命”于本次货币政策会议？

　　近日愈加凶猛的下跌行情已让包括高盛、德银、摩根大通在内的多家国际大行给出了两年内欧元对美元跌至平价甚至更低的预言。瑞士信贷和野村证券亦成为“平价预言”阵营的最新成员。他们的观点基本一致，若本次会议购买主权债券的预期尘埃落定，欧元今年上半年可能跌至与美元平价的水平。

　　“目前来看，欧元的跌势极不可能很快停止。美国经济加速扩张，对比欧元区落入通缩窘境的差异，欧美央行的政策在2015年将出现明显分化。美联储迟早会加息，这将提振美元汇率并削弱欧元汇率,欧洲央行注定祭出QE举措，这可能通过向市场引入新的欧元拉低欧元价值。”外汇经纪商easy-forex易信中国区首席交易官孙宇日前对《第一财经日报》记者表示，欧元美元在2016年11月美国大选之间有很大的可能性会跌破平价，但是美国利率需在2016年涨到2%以上才有可能将欧美送至平价。

　　“作为中长线投资者，基本面因素的变化是目前导致欧元走低的主要原因，如果欧洲经济复苏止步不前，货币宽松政策持续加大，不排除欧元对美元在今年内会出现跌破1:1的可能。”孙宇表示。

　　欧元历史上跌破平价是在2000年1月27日，正处于1999年欧元刚刚推出后的一轮贬值周期内。业内专家认为，欧元试运行期间市场对欧元的使用还存在很大的不确定性，更为重要的是，当时美国处于加息周期，欧元和美元利差在3%以上，进而导致欧元贬值。

　　“过去十年来，随着信息技术的发展、经济和金融全球化以及金融工具的不断创新，资本流动成为影响汇率变动的最直接原因。”孙宇对本报表示，欧元启动以来的1999年和2000年，欧元区每年的直接投资和组合投资净流出约为1600亿欧元，而去年前4个月，欧元区的资本净流出达到1000亿欧元，较2013年同期的470亿高出一倍多。

　　资本何以不断流出欧元区？“从经济学上解释，经济基本面包括一国经济增长潜力、通货膨胀水平、投资预期回报率、经常项目收支状况等的变化以及市场信心是影响资本流动进而带来汇率波动的更深层的原因。对于欧元，有一个和其他国际硬通货根本不同的特点，即目前的欧元不是一种真实货币，只是一个计帐符号，由此带来的资产调整对欧元疲软带来了很大的影响，甚至是解释今年以来欧元贬值的最重要的原因。”孙宇告诉本报记者。

　　投资欧股正当时？

　　欧央行的最新举措正使得资金开始不断寻求“避险”之地。特别值得注意的是，2015年以来，黄金在市场的一片唱衰声中意外“蒸蒸日上”，似乎正在从欧洲可能大量增加的货币供应中获益。

　　市场人士指出，欧元区经济和政治的不确定性激发了黄金的避险需求，全球经济增速放缓加剧了市场担忧，今年以来，黄金价格累计上涨达10%。不过，巨大的涨幅引起了一些交易员的担忧，金价仍可能有回撤的风险。

　　美联储加息、欧元区危机的缓解和实物需求疲软成为威胁金价的三大因素，而黄金最大的竞争对手就是美元。美国经济的复苏势头蒸蒸日上，2015年美联储加息引起美元升值,若今年美元继续高位企稳，那金价对于他国买家而言将更加昂贵，打压需求和价格同步走低。强势的美元指数将限制金价短期的反弹幅度，黄金在2015年或许仍难有起色。

　　此外，股市的表现强劲，亦使得金价的上涨有待观察。市场预期欧洲央行QE将激活欧元区经济，企业盈利好转，欧股有望直接成为受益者。昨晚，欧洲股市普遍走高或许就是一个很好的回应。

　　“外贸型经济体自有的货币贬值直接利好出口，对于企业盈利和股价推动是很直接的。” 某大行投资人士此前对本报表示，从欧斯托克600指数来看，超过55%的欧洲大型企业盈利来源来自海外，20%的欧元贬值则带来了20%的汇兑上收益，直接带来了营业收入的增加，这对企业股价有很大帮助。较看好的是与医疗、工业相关的行业，非必须消费品如汽车 奢侈品等板块。

　　尽管如此，亦有金融机构怀疑欧洲央行是否能够达到或超过市场预期推出能够扭转局势的欧元区经济刺激措施。若欧央行注入的资金可能只会资产泡沫而不是流向实体经济，最终则可能导致变相货币贬值，恶性通缩，从而导致经济脱轨。

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