碧水源(300070)
发布时间:2015-1-19 10:34阅读:519
碧水源(300070)
——三季报符合预期,战略性投资深入武汉市场
公司发布三季报业绩,13 年 1-9 月实现主营收入 12.60 亿,同比增长 77.9%;归属于上市公司股东的净利润 1.33 亿,同比增长 25.2%;每股收益 0.15 元。
业绩符合预期。公司 13 年 1-9 月实现主营收入 12.60 亿,同比增长 77.9%;归属于上市公司股东的净利润 1.33 亿,同比增长 25.2%;每股收益 0.15 元,基本符合申万预期(0.17 元,yoy27%)。其中三季度单季实现主营收入 4.37亿,同比增长 80.48%;单季归属于上市公司股东的净利润 3046 万,同比增长
20.51%。
久安承接工程项目量增加是收入增长主要动力,拉低主营业务毛利率,长短期借款增加和短期融资券导致财务费用大幅增加,侵蚀净利水平久安承接工程项目量增加是收入增长主要动力,拉低主营业务毛利率,长短期借款增加和短期融资券导致财务费用大幅增加,侵蚀净利水平。由于久安公司承接工程项目是 1-9 月收入增长最大动力,导致主营业务毛利水平同比下滑 6 个百分点。另外,公司新增 6.1 亿的短期借款、1.56 亿长期借款和 5.5亿短期融资券,导致 1-9 月财务费用同比增加约 3890 万,是拉低净利水平的主要因素。由于应收账款及其他应收款的增加,三季报计提的资产减值损失同比增加 2024 万,预计年底随着回款状况的改善将部分冲回。
战略性投资深入武汉市场。公司拟以现金 2.13 亿认购武汉控股(600168)非公开发行股票 3573 万股,持有足额发行后 5.04%的股权,并于武汉控股签订战略合作框架协议,共同出资成立合资公司。本次投资使碧水源公司进一步介入武汉水务市场,是一次战略性的产业投资。
维持盈利预测和“买入”评级。维持 13-14 年业绩预测为 0.99 元、1.39 元,目前股价对应 13-14 年 PE 分别为 44 倍、31 倍。我们看好膜法水处理市场,未来 2-3 年复合增速有望超越行业平均水平,维持“买入”评级。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。