纽约原油期货价格周一收盘大幅下跌5%，报每捅50.04美元，触及5年半以来的最低水平。自2014年下半年开始，国际油价从高位陷入了连跌的无底洞。7月底，美国原油价格跌破每桶100美元。10月，油价跌破每桶90美元。11月份，欧佩克拒绝了减产以提升油价的建议，更是加剧了油价下跌势头。

一些机构认为，油价的下跌很可能会对许多依赖原油进口的亚洲经济体带来积极影响。所以，也有人说原油价格持续下跌有利于中国。其实，油价“喋喋不休”带来的负面效应，谁也跑不掉，原油风暴已经卷入中国。

因为全球经济产业链的关系，俄罗斯处于最前端，当经济萧条开始的时候，企业会首先压缩原材料和能源的采购，所以，俄罗斯最先出现深刻的卢布危机。

而中国有大量的原油供货长期合同，更有一些是贷款换石油的协议，其中以俄罗斯为主。

中俄在2013年就签订有对华长期供应原油协议。俄罗斯石油公司Rosneft计划在25年内对华供应约3.65亿吨原油，总金额约达2700亿美元。基于该协议，Rosneft将获得中国600-700亿美元的预付款项。

今年7月，中国与委内瑞拉签署了一项协议，中国将提供40亿美元授信，委内瑞拉以原油形式还款，相当于每天10万桶的原油和石油产品发货。

签署类似协议的还有沙特、伊朗等。当原油价格连续下跌的时候，中国的石油公司就会带来严重的问题。

经济学家如松表示，如果合同是锁定价格（按当时情形商定的价格，估计不会低于100美元），那么中石油进口如此高价的原油就是问题所在，如果按现在的成品油价格定价机制，中石油会亏损，亏损不仅仅来自俄罗斯，也来自伊朗等长期合同，现在不同以前，中央财政已经难以给予大量补贴，会给中石油带来沉重的负担，如果原油价格持续下跌到一定的位置，甚至造成中石油的亏损，三大石油公司都是如此。

如果发改委调整定价机制，就意味着中石油进口的高价油成本向下游传导，但这样一来，对国内的企业尤其是制造业形成打击，国际竞争力下降，基于能源成本在产成品中的比重很高，石油公司会亏损。 最终中石油很可能走上违约的道路（原油在低位保持足够的时间），预付款就可能成为肉包子打狗。

如果合同是浮动价格，俄罗斯的原油成本比较高，当原油价格长时间低于80美元的时候，俄罗斯的石油公司就会亏损，以俄罗斯人的性格，长期亏损就不会供货，甚至会让这些公司真实破产或变相破产，赖掉债务，中国的原油预付款会有相当一部分打水漂。

不管哪一种结果，中国投向俄罗斯的外汇储备都将面临巨额的损失或全部损失。

如松认为这种原油供货的长期合同还比较好处理，更困难的是贷款换原油协议，这样的协议代表着贷款必定在合同签订之日起一定时间内全部给了对方，当原油价格持续低迷的时候，委内瑞拉的情形就会发生，既没有油也没钱，中国就会两手空空。

中国石油公司的投资，基于历史的原因，大部分都是成本比较高的地区，源于好油田都被欧美瓜分差不多了，如果出现国家破产、油企破产或油井关闭，中国石油公司的投资就被锁定（无法按期得到原油）。

基于中国有大量的原油都是通过长期合同和贷款换石油供货的，当这些长期合同出现变故的时候，就不得不加大在现货市场的采购力度，这时就会造成外汇流动性紧张，那时，或许不得不抛售美债、欧债换取流动性。

这依旧是表面的问题，源于原油采购主要通过中石油等三大石油公司进行，前期投向俄罗斯等国的长期合同预付金都是中石油支付的，形成负债，负债无法回收，而且需要支付现汇去国际市场采购原油，就会扩大中石油公司的换汇力度（因为中石油主要在国内销售，收入的是人民币，向国外采购需要换汇），在增加中石油负债的同时，对汇率形成压力，资本外逃加上中石油换汇的压力之下，如果汇率脱离了央行的掌控，危机就发生了。

中国石油公司的收入主要是人民币，对外投资是美元，无论股权投资还是贷款换石油，需要将人民币换汇，这是石油公司的第一次支出和换汇；当过往的投资被锁定以后，只能进入现货市场采购，保证国内供给，这就形成第二次换汇（但原油供给没有增加），最终的结果是快速地消耗中国的外汇储备，石油公司的财富负担急剧加重。

为缓解“三桶油”压力，国务院批准，财政部决定从2015年1月1日起，将石油特别收益金起征点提高至65美元/桶。起征点提高后，石油特别收益金征收仍实行5级超额累进从价定率计征。但其作用也只是让其死得稍微舒服点的，不痛不痒的措施。

所以，俄罗斯的经济危机最终会波及到中国，中石油就是风暴眼，中石油的负债率会快速上升，无论贷款换石油或长期合同是否锁定了价格，中石油最终都会陷入困境，否则就是中国制造业再次陷入更深的困境。

考虑到石化和相关上下游行业在中央财政中占有很大的比例，在房地产已经显然不可持续、严重打击地方财政的情况下，石油公司的亏损将严重打击中央财政。中央财政的最大部分收入来自三大原油公司和相关上下游行业（大约三分之一），如果三大油亏损，就会严重打击中央财政。

房地产主导的地方财政，未来受到打击是基本确定的；如果中央财政再受到打击，局势将相当严峻。

基于中国有大量的原油都是通过长期合同和贷款换石油供货的，当这些长期合同出现变故的时候，就不得不加大在现货市场的采购力度，这时就会造成外汇流动性紧张，那时，或许不得不抛售美债、欧债换取流动性。

欧债日债已经被锁死（谁也不会去接盘）、能源大宗投资泡汤，央行外汇流动性枯竭的时候，就该加息了，因为面对汇率危机的猛烈的通胀。

原油处于产业链的最前端，在原油的风暴之下，谁也跑不掉，中国注定会受到猛烈的冲击，体现在汇率和财政上。

今天，美债是中国的一根救命稻草，所以，奥巴马会让中国抛出美债。但原油风暴最终也会刮到美国，而他们的风暴眼则是德克萨斯州的那些页岩油公司。

来源：BWCHINESE中文网

作者：角卜升