A 股市场大势研判

冲高回落

盘中特征：
周二沪深股指冲高回落。上证指数收于 2008.12 点，上涨 2.94 点，涨幅 0.15%，成交 495.5 亿元；深成指收盘 7151.18 点，下跌 0.31 点，跌幅 0.00%，成交 699.9
亿元。两市成交量较周一放大 59.91 亿元。28 个申万一级行业指数涨多跌少，其中计算机、传媒和电子等板块领涨，有色金属、食品饮料和国防军工等板块领跌。个股方面，终盘两市 1376 只上涨，402 只平盘，838 只下跌，其中佳创视讯，华智控股等 15 只个股涨停，拓维信息跌停。

后市研判：
虽有利好消息，但周二股市冲高回落，维持地量，显示市场信心缺乏，情绪低落，继续弱势整理。
经济继续下行，市场继续筑底。1）上周公布的 4 月份经济数据继续呈现低迷走势，出口小幅反弹，但内需疲弱，房地产投资带动投资下行，工业延续低迷格局；5月上半月申万调研综合指数季节性小幅回落，从 11.4%降至 9.7%，库存指数从 3.7%
降至-3.9%，当前景气度指数从 9.8%降至-1.5%，对未来 6 个月的景气度预期从 24.8%降至 18.9%。2）经济和 CPI 继续双双走低的背景下，降准呼声再起，从目前高层表态来看，短期还没有全面放松迹象，不过稳增长的局部措施仍在推进，发改委确定
今年经济体制改革九项重点工作，首条就是“深化投资体制改革，激发市场主体活力”，尤其“加快推进铁路投融资体制改革”；在地方纷纷试探楼市放松的同时，央行开会明确支持差别化房贷政策，不过在当前极其低迷的市场心态下，这些边际
改变还没有扭转市场的悲观预期。3）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，
至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破区间的迹象，这是我们对于当前市场运行阶段的基本判断。
IPO 箭在弦上，扩容压力仍需消化。1）上周初在新“国九条”刺激下市场反弹，但下半周在 IPO 申报窗口重启的消息冲击下重又回落，反弹成果尽失，实际的扩容压力压倒预期中的制度红利。2）截至 5 月 16 日，已经有 343 家企业发布了预披露
或预披露更新信息，市场对预披露的节奏已经逐步适应。3）上周五证监会发布创业板 IPO 新规和再融资办法，一方面新规正式降低创业板门槛，再融资终于启动，供求关系愈发承压；另一方面 IPO 配套规则已经基本完备，意味着正式发行箭在弦上，
在当前的市场环境下，IPO 重启的利空影响仍需要消化。
缺乏领涨热点，缺乏量能配合，继续弱势整理。1）若要改变当前市场的疲弱格局，一方面需要可持续的领涨热点，但新规加重创业板估值下压，上周的煤飞色舞难以持续；另一方面需要量能持续放大，但上周一放量之后便持续萎缩，低落的市
场情绪尚难改善。2）从近期市场表现看，下方 2000 点有支撑，但向上还是面临空头排列的均线系统的重重阻力，20 日、60 日和 30 日均线在 2040-2060 点区间，短期还是在 2000 点附近弱势整理。

操作策略：
低位吸纳。