国内债市盘前：央行重拾净回笼，关注今日MLF操作

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香港万得通讯社整理

【摘要】今日有1800亿元逆回购和2595亿元MLF到期；5月财新中国服务业PMI为52.9，与上月持平；中证报：降准有空间，流动性投放方式料多样化；证券时报：供需两端均有支撑，5月新增贷款料近1.2万亿；中证报：防止信用违约走向恶性循环。

公开市场情况

1、央行周二进行700亿元7天、500亿元28天逆回购操作，当日有1500亿逆回购到期，净回笼300亿元，为最近7日来首次净回笼。今日有1800亿元逆回购和2595亿元MLF到期，关注央行操作。

要闻资讯

1、5月财新中国服务业PMI为52.9，与上月持平，走势与统计局服务业PMI不同。5月财新中国综合PMI为52.3，与上月持平。莫尼塔钟正生表示，数据显示经济依然较为平稳；企业的经营信心依然较强，但仍需留意近期信用收缩对小型企业经营状态的影响。

2、国资委主任肖亚庆表示，面对当前世界政%&治经济形势新变化新情况，央企要坚持扩大开放，持续深化与“一带一路”沿线国家和地区的合作，要坚持高质量发展，要坚持防范风险，筑牢风险防范底线。

3、经济参考报头版刊文称，综合考虑贸易摩擦对我国经济潜在的负面冲击、本轮我国金融防风险加剧了信用收缩以及近期政策动向等因素，预计下半年我国基建投资有望止跌企稳，主要发力点可能会由东部沿海地区向中西部倾斜以及由城市往农村倾斜，也就是用结构化、区域化调整来代替以往的整体发力。

4、中国证券报头版：央行决定适当扩大MLF担保品范围有助于打破“融资收缩—信用违约”恶性循环。违约是正常现象，但应避免无序违约影响金融稳定和实体经济。结构性政策出%￥台仍可期。

5、央行：准确把握金融业信息技术发展应用与防控金融风险、保障金融安全的辩证关系，统筹监管好金融业重要基础设施，做到关口前移，防患于未然，有效防控互联网金融领域风险。

6、四川重拳整顿小贷行业，决定对71家小额贷款公司予以停业整顿或取消业务资格的处罚。这是历年来四川对小贷行业检查处罚力度最大、执行最严的一次。

7、中诚信国际副总裁杨蕾表示，当前境外机构和个人持有的人民币债券规模不断上升，人民币债券占比稳步提高，但与债券市场开放成熟的经济体相比，我国国债债券市场的境外持有比例仅有5.66%，依然偏低，但发展前景广阔。

8、首批支持银行间和交易所跨市场同步上市交易的铁道债即将于6月6日招标发行，深交所将提供一站式登记上市服务，债券招标发行后即可在深交所上市交易。

9、中证报：近期碧桂园、富力地产、合生创展等多家房企发债中止，引发市场在流动性紧张背景下的担忧。专家预计，今年下半年会有较多的中小房企违约风险事件发生，中小房企或加速退出市场，行业集中度提升速度料进一步加快。与此同时，众多房企亦在探索新融资模式。

10、中证报：中诚信国际董事长、中国人民大学经济研究所副所长闫衍5日在“穆迪-中诚信2018年中信用展望研讨会”上表示，今年信托和信用债到期预测超过10万亿元。应当警惕由于严监管造成的信用收缩，对实体经济再融资形成的压力，以及防范处置风险造成的风险。

11、证券时报：分析人士表示，4月下旬实施的降准政策增强了银行放贷能力，并为信贷供给端带来一定支撑。综合各方数据预计，5月新增贷款约1.2万亿元，结构上则保持居民短期贷款向好、房贷继续低增、企业贷款保持高增的态势。

12、中证报：多位专家表示，6月流动性扰动因素主要是地方债发行节奏、MLF到期量大、第三方支付备付金缴存政策变动、资金流向和外汇占款变动等。在央行决定适当扩大MLF担保品范围后，市场对再次降准仍有预期。从流动性缺口看，降准依然有空间。

13、【债券重大事件】①三只债券提前兑付议案获通过②20亿元债券取消或推迟发行③新世纪将广州时代控股集团主体及相关债券评级上调至AA+④华信国际债务逾期累计3.7亿元。

债市综述

1、10年期债跌0.08%，5年期债主力合约TF1809跌0.05%；现券收益率攀升约1bp，10年期国开活跃券180205收益率上行1.49bp报4.46%，10年期国债活跃券180011收益率上行0.76bp报3.66%。周三有2595亿MLF到期，以及1800亿逆回购到期，央行如何对冲值得关注。

2、Shibor虽多数上行，但幅度不大，月内资金宽裕，隔夜Shibor跌1.5bp报2.584%，7天Shibor跌1.6bp报2.802%，14天Shibor跌1.4bp报3.713%，1个月Shibor涨3.2bp报4.025%。

3、资金面延续宽松，货币市场利率悉数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.5797%，跌1.42个基点；7天期报2.8564%，跌21.51个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5492%，跌2.35个基点；7天期报2.7283%，跌1.62个基点。

4、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。

5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.57%，跌2个基点；FR007报2.90%，与前一交易日持平；FR014报3.50%，跌10个基点。银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.55%，跌2个基点；FDR007报2.67%，跌2个基点；FDR014报3.22%，跌25个基点。

6、6月5日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共8只，16高淳01以7.25%成交，高于估值68.08bp；低估值成交债券共12只，16津投01以5.26%成交，低于估值40.03bp；成交收益率不低于6%的债券共14只，16高淳01成交价最高，报7.25%。

汇市速递

1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4015，较上一交易日涨108点，连涨两日。人民币兑美元中间价调升51个基点，报6.4157。

2、美元指数跌0.16%，报93.8748，因欧元上涨，有消息称欧洲央行将在6月14日会议上讨论退出QE的策略。欧元兑美元涨0.17%，报1.1719；美元兑日元跌0.02%，报109.79；美元兑加元涨0.29%，报1.2968。

研报精粹

1、中信固收：目前境外投资者参与国内债市的途径不断拓宽，同时目前国际形势下人民币资产吸引力增加，境外机构不断增持我国债券，积极探索投资结构。未来随着金融业进一步扩大开放，境外买家将成为我国债市日益活跃的参与者。这将为我国债券市场注入活力，一定程度上能够增强我国债券流动性。策略方面，我们坚持10年期国债收益率中枢将降至3.4%-3.6%区间的判断不变。

2、国君固收：尽管短期内央行降准可能性下降，离场机会推迟，但有利于本轮行情的持续。前期收益率新低可能是考验本轮行情的阻力位，由于止盈盘的存在，利率下行不会一簇而就。但本轮博弈利率行情仍有空间，短期的阴跌反而提供了更好的买点。

3、申万宏源固收：维持油价将逐步回落、年内通胀预期难以进一步推升10Y美债收益率的判断。油价可能逐步回落及货币政策预期内的紧缩步伐将抑制通胀预期的上行，预计年内PCE同比潜在上行幅度有限，年内通胀预期难以进一步推升10Y美债收益率，预计年内10Y美债收益率隐含的长期通胀预期将在1.9%-2.3%这一区间范围内波动，而并不会持续上行。

今日提示

1、6月6日，有18四川债05（计划发行100亿元，票面利率4.07%）、18四川债04（计划发行100亿元，票面利率3.71%）等共180只债券上市。

2、6月6日，有17上海债03（计划发行154.6亿元，票面利率3.83%）、16湖北债16（计划发行150亿元，票面利率3.3%）等共42只债券还本付息。

3、6月6日，有18附息国债13（计划发行450亿元，债券期限7年）、18附息国债07(续2)（计划发行450亿元，债券期限3年）等36只债券招标。

4、6月6日，有18陕煤化SCP009（计划发行30亿元，债券期限0.7397年）、18国电SCP005（计划发行20亿元，债券期限0.737年）等24只债券缴款。

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