管理层测试巴菲特是第一个用这些尺度评估管理层的人——理性、坦率、独立思考——这些比评估财务指标还难，原因很简单，人比数字复杂得多。的确，有很多分析师相信由于评估人类的行为更模糊和不精确，我们没有任何信心对管理进行估值，因此是无用的。另一些人认为管理层的估值，已经完全通过公司的表现反映出来——包括销售、利润率、净资产回报率——没有必要进行其他评估了。两方... 阅读全文

460次浏览 2021-1-25 14:50

涉足众人不敢去的地方继续你的启蒙：学会涉足众人不敢去的地方。如果多数交易者失败了，你应该反其道而行之，涉足众人不敢去的地方，而不是效仿他们。你必须学会远离大众，与从众心理对抗，不能因为人多就感到安全。这意味着要跳出固有的思维框架。从本质上讲，它的意思是指，如果大多数人都朝西看，你应该看看东边。只有10%或更少的交易者能跻身成功者之列，所以为了生存，你需... 阅读全文

459次浏览 2021-1-22 09:47

心理因素通常认为心理因素是交易者失败的原因，正如许多评论员所说的。虽然这是个原因，但并不是唯一原因。要获得成功需要同时涵盖以下三个方面：▶方法▶资金管理▶心理因素这三个方面同等重要，我将在后文作深入分析。这里，你只需知道成功交易的三大组成部分就可以了。我每次做演讲时都会问听众，以下哪一点是成功交易的最重要因素：▶方法——你买进、卖出的原因，所做的分析和... 阅读全文

459次浏览 2021-1-22 09:05

谁在决定一支铅笔的价格价格是检测市场的磁针今天，市场这一概念无论是外延还是内涵都大大扩展了。比如从外国引入了超市模式，其中，沃尔玛、家乐福是最有名的。劳动力市场，如大学生招聘会，交易的不是商品，而是要素，这就是要素市场。此外还有金融市场，如股票市场（如上海证券交易所和深圳证券交易所）、期货市场、外汇市场，是现代人熟悉的。有的金融市场并没有固定的交易场所... 阅读全文

457次浏览 2021-1-15 10:41

冯·诺依曼正是根据对各联盟对应数值的研究来完整地论述这场博弈的。事实上，在研究博弈的过程中，冯·诺依曼需要讨论的问题还包括形成联盟所需的条件问题、联盟总收益如何分配给各个成员的问题等。博弈的结果被看作一个归责系统，它规定了每个玩家最终能从博弈中获得的好处。这种好处既可以直接从博弈规则中获得，也可以由联盟其他成员自愿支付。冯·诺依曼的这个理论尽管不能明确... 阅读全文

457次浏览 2021-2-2 10:39

你可以用以下几个博弈策略来保障自身利益。策略一：扩大生产能力。垄断者对潜在进入者实行威胁策略，目的是为了防止他们进入市场。但要达到目的，这种威胁要具备可信度，这主要取决于垄断者的承诺。为此，垄断者要研究让威胁变得可信的条件是什么。一般来说，若垄断者不实行这种威胁，他就会遭受更大的损失。实行威胁策略需要承诺行动，这就意味着要付出成本，而空头威胁无任何成本... 阅读全文

455次浏览 2021-2-2 11:08

曾有“专家”撰文指出，外资入股中资银行市净率整体上在1.1倍到1.8倍之间，其中最低的是美国银行入股建行的1.15倍。笔者认为，“专家”的上述引述值得商榷。首先，战略投资交易结构往往比较复杂，包含多笔交易和多个价格，只以其中一个价格进行比较无疑会得出错误的结论。拿建行来说，与美国银行的交易由上市前、上市时... 阅读全文

454次浏览 2021-3-2 09:49

市场的需求在上述研究中，尽管我们针对的只是一个人的需求，但像茶叶这种特殊东西，一个人的需求就能代表整个市场的总需求。因为人们需要茶叶是经常性的，另外，茶叶不但可以少量购买，而且它的价格只要有变动，一个人的购买量也会随之改变。不过，对需要经常使用的东西，即使它们的价格经常稍有变动，但一个人对它们的需求却不会不断改变。只有当它们的价格有大的变动时，一个人对... 阅读全文

453次浏览 2021-1-14 15:43

一美元前提宽泛而言，股市回答了一个基本问题：一家公司价值几何？巴菲特相信，一个长期前景优良、拥有为股东着想的管理层的公司，将会提升公司的市场价值。巴菲特认为，这同样适用于留存盈余。如果一家公司长期低效率地使用留存盈余，最终市场肯定会压低股价。反之，如果公司能善用留存资金，产生超越平均水平的回报，这种成功将迟早反映为股价的上升。然而，我们也知道，尽管就长... 阅读全文

453次浏览 2021-1-25 15:09

简单说一下桥牌的游戏规则：桥牌由四个人组成，我们将其分别记为甲、乙、丙、丁，但是桥牌属于两人博弈的类型。实际上，甲和丙会结盟，只是这种结盟是被迫进行的，同样乙和丁也会建立结盟。若是甲和丙没有建立合作，却和剩下的乙和丁结盟，这时按照这种游戏规则，甲的行为便构成了欺骗。这种欺骗直白来说就像甲偷看了乙的牌是一样的，或者我们可以将这种行为理解成，在打牌的过程中... 阅读全文

451次浏览 2021-2-3 15:02

从个人的角度来讲，我已经养成了使用双轨分析的习惯。首先，理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，当大脑处于潜意识状态时，有哪些潜意识因素会使大脑自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论？前一种做法是理性分析法——就是你在打桥牌时所用的方法，认准真正的利益，找对真正的机会，等等。后一种做法是评估那些造成潜意识结论——大多数是错误的——的心理因素。... 阅读全文

451次浏览 2021-1-22 14:42

杰明·格拉汉姆曾经教我只买便宜的股票，查理让我改变了这种做法。这是查理对我真正的影响。要让我从格拉汉姆的局限理论中走出来，需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量，他扩大了我的视野。——沃伦·巴菲特到了这个时候，剩下的必定是一家极其优秀的候选投资公司。但查理并不会立刻冲出去购买它的股票。他知道在正确地评估股票的价值之后，还必须在正确的时间买入，所以他... 阅读全文

451次浏览 2021-1-22 14:57

扑克自身就具有一种不对称性，正是受到这种因素的影响，所以希望在研究的过程中不受这种情况的干扰，这样便能够研究出扑克在最简单的形式下的主要特征。基于此，我们假设参与博弈赛局的两个局中人，在博弈进行中都会根据自己的选择开叫，而且他们不知道另一个局中人做何决策，当这两个局中人分别选择完自己的叫价后，才让对方知道自己的叫价结果，简单说就是让对手知道自己的叫价究... 阅读全文

449次浏览 2021-2-3 10:33

除此之外，还有另外一种情况，当其中的一个局中人选择了叫“高”价，而另外一个局中人选择了叫“低”价。这时，选择了叫“低”价的人拥有两个选择，即选择“不看”或者选择“看牌”。当另外一个局中人选择了“不看”之后，在不... 阅读全文

449次浏览 2021-2-3 10:39

 一美元的消费享受金窝银窝，不如自己的草窝在现实生活中，我们经常在爷爷奶奶的家里发现来自各个年代的“文物”，从发不出声音的熊猫牌收音机，到几十年没转过的飞人牌缝纫机；从少了个门的破家具，到缺了个轱辘的飞鸽自行车，不一而足。虽然对于现代生活而言，这些东西早已丧失了它们原有的价值，但老年人仍旧十分乐于将这些东西保存着。中国有个成语叫... 阅读全文

447次浏览 2021-1-15 13:17