利润率像菲利普·费雪一样，巴菲特注意到，如果管理层不能通过销售产生利润，伟大的企业也会变成糟糕的投资。提升盈利能力并没有什么大秘密：就是控制成本。根据他的经验，高成本运作的经理人会继续增加开销，而低成本运作的经理人总会发现节俭之道。对于那些允许成本升高的经理人，巴菲特没有耐心。这样的经理人经常会启动重组计划，令成本追随销售同步上升。每次看到一家公司宣布... 阅读全文

498次浏览 2021-1-25 15:08

2013年4月11日）2008年金融危机之后，西方各国央行忙得不亦乐乎，一方面，他们被赋予了前所未有的权力，比如：注资、买债等，同时还强化了金融监管权。不过，另一方面西方央行在获得前所未有权力的同时，其来之不易的独立性正在削弱，且重拾独立性将很难。反观中国央行，金融危机爆发以来，中国人民银行获得的权力，从未超过《中国人民银行法》的规定，或者说超过金融危... 阅读全文

497次浏览 2021-3-2 09:23

1984年6月，我在马里兰州的巴尔的摩市参加了美盛公司一个培训活动。两周的时间里，我学习了投资、市场分析、法规和销售技巧。我期盼着我的股票经纪人职业生涯尽快上路，但我犯了一个可怕的错误。美盛是个价值商店，它的培训活动强调经典的价值投资，包括本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》，以及格雷厄姆的《聪明的投资者》。每天，公司的老员工都过来分享他们对于股... 阅读全文

495次浏览 2021-1-25 10:46

银行：金融体系的中枢银行作为金融机构，是经营货币的企业，它的存在是为了方便社会资金的筹措与融通。那么，银行在金融体系中是如何运作的呢？又是如何实现盈利的呢？ 阅读全文

495次浏览 2021-1-18 10:51

多种知识的融合1976年在格雷厄姆去世后不久，巴菲特成为格雷厄姆价值投资方法的代言人，的确，巴菲特的名字已经成为价值投资的代名词 17 。因为他是格雷厄姆最为著名的学生，巴菲特也在每一个场合感谢从格雷厄姆那里学到的知识。即便今天，巴菲特还是认为格雷厄姆对于他的投资生活的影响，仅次于他的父亲。 18 他甚至给长子取名为：霍华德·格雷厄姆·巴菲特。然而，巴... 阅读全文

494次浏览 2021-1-25 14:36

价值投资思想薪火相传■ 美盛集团（LeggMason）董事长兼首席投资官 比尔·米勒2004年10月自罗伯特·哈格斯特朗1994年出版《巴菲特之道》第1版，本书迅速风靡一时。时至今日（2004年），一共卖出了120万册，这本书的畅销就是它物有所值的最佳证明。任何时候，只要是以巴菲特为主角的事件，都很容易规模巨大。当大多数投资者以数百、数千为行为单位时，... 阅读全文

490次浏览 2021-1-25 10:19

定价的秘密不是人人都知道定价理论似乎没有国界之分，福特汉姆大学定价会议每年都会由两位福特汉姆大学的市场学教授组织，召集世界各地的专家齐聚一堂。与会人员彼此联系紧密，因此大家的谈话惊人地坦诚相见。他们根据汉堡的价值，找出汉堡的价格。每年各公司会花费数10亿美元在这种研究上，但是并不是所有这种研究都有很高的回报。然而这种令人激动的研究仍在进行当中，并且由一... 阅读全文

488次浏览 2021-1-15 13:40

我们已经讲过零和二人博弈的内容，也清楚了所讲述的博弈具有的特征问题。像零和一人博弈中，会出现一个最大值的问题，而零和二人博弈中，则是十分鲜明的最终受益的对立问题，而且这里并不能再用最大值的问题进行解决。简单说，零和一人博弈到零和二人博弈已经无法用最大值进行表示，那么零和二人博弈到零和三人博弈也令收益的对立性退出了解决问题的关键。显而易见，在一个简单的零... 阅读全文

486次浏览 2021-2-3 10:50

从密集限价令看价格管制随着通货膨胀的进一步加深，从日化品到电煤，各领域密集遭遇“限价令”。高价当然不是什么好事，但限价其实也好不到哪里去。限价作为一种价格管制，存在其弊端。虽然价格管制常常被使用，虽然表面上对价格管制的呼吁是有逻辑可言的，但除非在短暂的紧急时期，大多数经济学家都反对价格管制。原因是价格管制扭曲了资源的分配。用米尔... 阅读全文

485次浏览 2021-1-15 10:47

众所周知，石油是国民经济基础产业。然而，中国石油进口和生产基本被中石油和中石化所垄断，由于其处于垄断地位，石油的价格对整个CPI影响至关重要。2月底，国内油价再次上调。在2008年6月份国际油价达到140美元时，国内93号汽油价格大约在6元左右；而调价时，国际油价在93美元左右，国内一些地方的93号汽油价攀升到8元左右。而人民币对美元一直是升值的。此前... 阅读全文

484次浏览 2021-3-2 09:21

充盈决策故事的现代生活为了直观感受决策与生活的关系，我们作为旁观者，审视某位任职于大型组织机构的“A先生”忙碌的一天里发生的决策故事。早上六点半，“A先生”从美梦中醒来。窗外，风轻云淡，阳光明媚，春意盎然。又是一个令人愉悦的好天气。新的一天就此开始。■ 第一个决策——早餐吃什么“A先生&rdq... 阅读全文

483次浏览 2021-2-24 13:54

作为信号的价格使市场运行如此良好明确的产权给了人们从事互惠交易的权利，而经济信号会告诉人们哪些交易是互惠的，进而成为运行良好的市场另一个重要特征。经济信号是帮助人们作出更好的经济决策的任何信息。在现实世界里企业面对着数以千计的信号。例如，商情预测者认为纸板箱的销售是一个好的工业生产变化的前期指标：如果企业买了许多纸板箱，你可以确定它们会很快提高产量。但... 阅读全文

483次浏览 2021-1-15 10:09

关于期货产品政策的制定期货市场上的投资品种多样，除了受国际地缘政治影响外，各国的相关政策对其价格的影响也较大。◆农业政策期货市场上的交易品种中，农产品期货品种较多，例如黄豆、玉米和豆粕等，这些农产品的价格受国家农业政策的影响非常大，我国是农业大国，政府对于农业的补贴力度逐渐增强，并且积极推进农业产业化和科技化，因此近几年我国的农产品数量逐步增多。关于农... 阅读全文

481次浏览 2021-1-13 10:43

收集数据确定了要分析的问题后，一般也就确定了分析的对象。下一步要做的是利用各种渠道收集数据。这是最费时间的工作，也是决定分析成功与否的关键。下面是一些常见的数据来源。1）公司会计记录公司的会计系统记录了公司所有的财务活动和交易，积累了大量资料，其中大部分都是原始记录。例如，公司每一笔付账或收账的详情及原始单据。公司会计记录一般都是非常准确的，其中许多数... 阅读全文

481次浏览 2021-2-26 13:56

财务准则巴菲特用来衡量管理水平和财务表现的准则，根植于一些典型的巴菲特式原则。例如，他注意到公司的利润并不像行星围绕太阳运行般准确，所以不太看重某个单年度表现，取而代之的，他看重五年的平均表现。对于采用会计戏法，产生令人印象深刻的年终数字、粉饰业绩的做法也往往让他失去耐心。他采用的原则如下：（1）重视净资产回报率，而不是每股盈利；（2）计算真正的&ld... 阅读全文

479次浏览 2021-1-25 15:03