宏观&大类资产宏观大类：美联储为悲观前景前瞻，市场在音乐中起舞风险资产继续获得流动性加持下起舞，叠加着经济数据的暂时不弱加强着这种节拍。但是我们知道美联储的前瞻描绘的是一幅并不乐观的图景，市场交易短期的分子端仍不弱、分母端宽松预期之后，将回归对于分子的重视——是分母的改善带来分子预期从衰退转变成增速放缓，还是分子对于预期进行印证，前者在预期定价... 阅读全文

680次浏览 2019-3-22 09:04

宏观&大类资产宏观大类：欧美预期差已修复，关注短期波动和中期反向定价国常会谈及了减税降费细节，在不动产全额抵扣和环保减税等措施带来的结构型减负过程中，2.8%的赤字率一方面预留了未来经济负面冲击时的财政空间，另一方面加快了经济结构调整的时间表——资源由过去的高盈利行业向结构转型行业/地区转移。结构上“转”依然在进行中，也... 阅读全文

777次浏览 2019-3-21 09:00

宏观&大类资产宏观大类：美联储落锤前的宁静，关注波动率放大市场都在等待21日凌晨美联储议息会议最终的结果，外汇市场波动率创下14年以来新低，战略金属像钯金创下历史新高，而对于美联储鸽派的乐观预期之下美股继续呈现反弹状态。低波动率下市场表现出较为一致的乐观，但是微观信号显示波动率启动的概率在上升。一方面，香港联系汇率在流动性收紧下持续冲击弱保区间... 阅读全文

528次浏览 2019-3-21 08:46

宏观&大类资产宏观大类：风险偏好的扰动增加国内风险资产出现了连续的回撤，市场调整的压力在逐渐增强，但是市场的热情依然较高，融资买入继续增加着持仓，私募基金仓位已经上升至六成。但是从经济数据来看，依然存在着超预期向下的可能。2月国内经济数据继续呈现回落状态，地产投资回升的同时，销售出现了负增长，显示出终端需求的相对疲弱，调查失业率也从5%以下上升... 阅读全文

554次浏览 2019-3-15 09:06

宏观&大类资产宏观大类：关注流动性风险的可能央行在此前宽松之后，近期暂停了公开市场操作，互换利率延续反弹走势，关注流动性收紧带来的压力。从外部来看，各国近期的经济数据呈现一定程度的改善状态，在美联储资产负债表缩减进程延续没有改变的情况下，经济数据预期的转变，若叠加油价的恢复性上行，则增加了市场对于流动性的担忧情绪，关注美元走强的风险。策略：维持... 阅读全文

525次浏览 2019-3-14 08:48

宏观&大类资产宏观大类：价格上行，增加还是降低了风险伴随着中国融资增速的逐渐企稳，市场的预期也逐渐改善，M1的反弹显示出市场在一季度的情绪转变——即使M0等指标依然存在波动，也即使实体经济依然在去库周期。但是我们注意到周期的转变其向上的弹性并不很大，风险资产价格上行带来质押风险解除的同时，仍缺乏分子端的更良性展望。需要关注的是分母端压力形成的估... 阅读全文

696次浏览 2019-3-12 09:07

报告摘要综合情况来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变；但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐... 阅读全文

761次浏览 2019-3-11 08:49

宏观&大类资产宏观大类：风偏的调整可能A股的大幅上行向市场频吹暖风，但是估值的修复在杠杆的带动下似乎走向了高位。监管风向的转变叠加着外围市场的可能变化，国内风险偏好存在一次降温的可能。美股再次运行到了压力位，是向下突破还是反弹，意味着市场继续乐观还是进入调整。2月非农的意外回落、2月中国出口的大幅下行，似乎留给乐观市场的更多是季节性的解释。但是... 阅读全文

563次浏览 2019-3-11 08:48

宏观&大类资产宏观大类：基本面——高处不胜寒市场的理性和非理性可以持续很长时间，直到最后一根稻草。毋宁说，从周期的角度，我们对于中国经济周期性乐观的判断不变，A股的上涨有其合理性，虽然短期内降低了质押风险，但远未到转向的时刻。另一方面，外部的风险或延缓乐观到来的时间——韩日、澳新、欧洲等非美经济体陆续发出的黄色警报，以及由此带来的对于美元资产的... 阅读全文

486次浏览 2019-3-8 09:03

宏观&大类资产宏观大类：通胀预期已经不强劲，关注波动率上行风险伴随着市场的普遍乐观，全球权益市场大幅上行，主要源于市场定价的预期差。悲观预期的修复和货币机构的妥协带动了市场情绪的释放。从美国通胀预期曲线来看，伴随油价继续回升压力的增加，基本已经结束了年初以来陡峭上行的状态。在预期开始再次修正的背景下，关注风险资产的调整风险。策略：维持避险资产中... 阅读全文

461次浏览 2019-3-7 09:28

宏观&大类资产宏观大类：“蹦一蹦”中的情绪共振国内风险资产正在从乐观转向超预期乐观的模式中运行，尤其是在两会报告的降成本等措施带动下，信心比黄金更重要。周期有其自身的规律，6-6.5%的目标对于结构性调整的经济体而言并不是容易实现的，尤其是在财政扩张预期有限、更多倾向于普适性“稳预期”的减税降费后... 阅读全文

549次浏览 2019-3-6 08:53

宏观&大类资产宏观大类：风险在敲门美国12月建筑指标继续回落，显示出经济的悲观数字继续增加的态势在增强。市场在美联储降低流动性收紧预期背景下，乘着美联储看跌期权再次拧响了周期末端的音乐。市场的情绪似乎又走向了一致看多，在周期的尾端政策的宽松预期又一次给市场打上“强刺激”的预期。而我们知道国内在做的是从实体到金融的供给侧改... 阅读全文

417次浏览 2019-3-5 10:35

宏观&大类资产宏观大类：关注3月风险中的机遇宏观摘要：周期尾端的亢奋反馈着周期仍未结束的现实。伴随着美联储加息至今已经两年有余，而追踪资产负债表的影子利率抬升已经四年有余，在流动性持续收紧的逆周期背景下，实体经济的扩张已经越来越多的感受到了负面的冲击——从2014年的新兴市场冲击到2018年的美国市场波动。一方面显示出货币政策的逆周期已经进行到... 阅读全文

857次浏览 2019-3-4 09:03

宏观&大类资产宏观大类：美联储看图，市场短期稳定美联储主席鲍威尔在昨日听证会上指出“金融稳定”是美联储的部分职责，我们的理解是美联储向市场的妥协意味加重——观察当前市场情况可以看到，一方面美股波动率处于低位，但是原油波动率短期出现了反弹迹象，关注其对于权益资产波动率的传导；另一方面，从利率的角度而言，通胀预期的进一步上行... 阅读全文

481次浏览 2019-2-28 09:01

中国证监会主席易会满将于今天下午3点半在北京国新办出席其首场新闻发布会，离发布会开始前两小时现场已经座无虚席，证件、相机、电脑等都成为占位工具，记者们“长枪短炮”摆好，只等易主席来到现场。持续更新...证监会主席易会满等介绍设立科创板并试点注册制。证监会表示，2018年全年资本市场共实现融资7.1万亿元，共核准105家企业IPO... 阅读全文

923次浏览 2019-2-27 16:24