破发 = 跌破发行价。"发"指新股 IPO 时的发行价,当股票在二级市场的交易价格(通常看收盘价)跌到这个价格以下,就叫"破发"。
举个例子:某新股发行价 30 元/股,上市后跌到 28 元,就是破发了,此时中签者在账面上每股亏 2 元。
严格口径上有两种理解:
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上市首日收盘价 < 发行价(首日破发,最常用的判断标准)
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上市后一段时间内股价低于发行价(广义破发)
从本质上看,破发是市场对新股发行定价中泡沫的自我修正——一级市场没有"发行失败"机制,泡沫只能留到二级市场消化。
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