可转债强制赎回，可以理解为上市公司逼你“二选一”——要么在市场上高价卖出，要么转成股票，否则就会被低价收回。

触发条件（“二选一”门槛）

只要满足任意一条，上市公司就有权启动强制赎回：

· 价格条款（最常见）：连续30个交易日中，至少有15个交易日，正股收盘价不低于转股价格的130%。
· 余额条款：未转股的可转债余额不足3000万元。

操作流程（关键时间节点）

触发条件后，流程如下：

1. 公告强赎：公司公告将行使赎回权。
2. 最后交易日：在此之前，可以像股票一样直接卖出。
3. 最后转股日：停止交易后，通常还有3个交易日只能转股。
4. 强制赎回日：错过以上操作，公司按约100元出头的价格强制收回。注：新规会在最后交易日的简称前加 “Z”标识提醒风险。

不及时操作的代价

近期案例中，公告前转债市价普遍在130元至150元，而赎回价仅100.3元至100.8元：

· 若以183.2元买入“华正转债”，不操作将按100.15元强赎，亏损超45%。
· 若以133.3元买入“赛龙转债”，强赎价100.33元，亏损超24%。

投资者应对策略

· 直接卖出：T+0交易，随时可卖。
· 实施转股：留意正股是科创板/创业板需提前开通权限；且转股后T+1才能卖出，当日无法再交易。

总而言之，你之前问可转债打新时提到“上市首日就卖”——这个策略的精髓，就是为了避开强赎。持有时间越长，越可能遇到正股大涨触发强赎，一旦错过操作窗口，利润就会化为乌有。