“护城河”是巴菲特提出的投资概念，指的是一家公司能够长期抵御竞争对手、维持超额利润的结构性优势。简单说，就是“别人难复制、难超越的竞争壁垒”。护城河越宽，公司越能在长时间里保持高盈利，而不被后来者蚕食利润。
判断护城河的核心逻辑是——先看公司是否长期维持高ROE，再分析其优势属于品牌、成本、技术还是网络效应，同时评估行业格局是否稳定、护城河是否会被侵蚀。遵循这个框架，就能筛选出真正具备长期竞争力的公司。
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如何判断一家公司的护城河是真实存在，还是暂时的行业红利？
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什么是行业护城河，企业护城河分为哪些类型，如何判断护城河深浅？
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夏天 
回答时间：2026-07-16 10:38 
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