杜邦分析法将净资产收益率（ROE）拆解为三个核心指标，分别对应企业不同的竞争优势：销售净利率公式： 净利润 ÷ 销售收入对应优势：产品竞争力与成本控制能力。含义： 该指标越高，说明企业产品的附加值高（有定价权）或者成本控制极佳。这代表了企业的“赚钱效率”，即每卖出一块钱的产品能留下多少利润。资产周转率公式： 销售收入 ÷ 平均总资产对应优势：营运管理能力与资产使用效率。含义： 该指标越高，说明企业管理层运用资产 generating 收入的能力越强，存货和应收账款流转快。这代表了企业的“管理效率”，即薄利多销、快速周转的能力。权益乘数公式： 平均总资产 ÷ 股东权益 （或 1 ÷ (1-资产负债率)）对应优势：融资能力与财务杠杆运用能力。含义： 该指标反映了企业的负债程度。适度高的权益乘数意味着企业善于利用债务融资来放大股东收益。这代表了企业的“杠杆效应”，但也伴随着更高的财务风险。总结： ROE的高低取决于企业是靠产品好卖且贵（高净利）、卖得快（高周转），还是靠敢借钱（高杠杆）来实现的。