1. 什么是破净？
“破净”即股价跌破每股净资产。
公式：市净率（PB）< 1。这意味着你花不到1块钱，就能买到账面上价值1块钱的公司资产。通常出现在银行、钢铁、基建等重资产行业，往往暗示市场极度悲观或认为其资产质量有水分。2. 银行股估值优先用 PB（市净率）
虽然PE（市盈率）也常用，但PB是银行股的核心锚点。原因如下：资产决定生死： 银行是高杠杆经营，其核心价值在于庞大的资产规模（贷款、投资等）。只要资产质量不出大问题，净资产就是最硬的底线。相比之下，银行的利润可以通过调节拨备覆盖率来“平滑”，PE容易失真。周期性干扰： 银行业绩受经济周期影响大。在经济下行期，坏账预期增加导致利润骤降，PE反而会飙升（显得贵）；而在繁荣期利润暴增，PE反而低。用PB估值能熨平这种周期波动。重置成本逻辑： 对于同质化严重的银行，市场更看重其清算价值或重置成本。如果PB长期低于0.5，说明市场认为其有一半资产是“坏账”，这本身就是一种风险定价。总结： 看银行股，先看PB定安全边际，再看PE辅助判断盈利趋势。