核心逻辑：生意好、赚钱稳、护城河深、管理层靠谱、估值合理，五大维度逐层筛查，适合 3 年以上长期持有。一、先看商业模式（生意本身好不好）
盈利模式是否简单清晰
一句话能讲清靠什么赚钱，避开业务杂乱、跨界频繁、靠补贴 / 变卖资产盈利的公司。
需求持续性
产品 / 服务是刚需、永续需求，还是短期题材、周期性强、容易被替代？优先消费刚需、高端制造、自主可控赛道。
回款能力
看经营现金流净额，长期持续大于净利润为优；现金流常年为负、应收账款高企，说明生意弱势、回款难，长期风险大。
二、核心财务指标（赚钱能力与稳定性，看 3-5 年数据）1. 盈利能力（核心）
净资产收益率 ROE：长期连续 5 年＞15% 是优质标的；10%-15% 中等；低于 10% 盈利能力偏弱。
毛利率 + 净利率：毛利率越高，产品议价权越强；毛利率长期稳定且走高＞忽高忽低＞持续下滑。同行对比，明显高于行业均值才有优势。
2. 成长能力
营收、净利润增速：长期保持稳健正增长（不用暴增，拒绝大起大落）；连续两年负增长、大幅下滑需警惕。
区分：靠主业增长，还是靠并购、变卖资产、非经常性损益增收，后者不可持续。
3. 财务健康（排雷重点）
资产负债率：行业不同标准不同，消费 / 科技优选 **＜50%**；重资产周期 / 金融可适度放宽，但过高（＞70%）警惕偿债风险。
有息负债：短期借款、长期负债规模，结合现金流判断能否覆盖，规避高负债 + 低现金流组合。
商誉：商誉占净资产比例过高（＞30%），未来有减值暴雷风险。
三、护城河（竞争壁垒，决定能赚多久钱）没有壁垒的高增长都是昙花一现，常见有效壁垒：
品牌壁垒：大众心智认可，提价不影响销量（高端消费龙头典型）。
技术 / 专利壁垒：硬核技术、独家专利、研发投入高，同行难以追赶（半导体、设备、高端制造）。
规模 / 成本壁垒：产能大、供应链成熟，单位成本远低于小企业。
渠道壁垒：线下网点、客户资源独占，新玩家难以切入。
政策 / 牌照壁垒：行业准入门槛高，天然垄断属性。
判断方法：看行业竞争格局，龙头是否持续拉开差距，市场份额稳步提升。四、分红与股东回报（愿不愿意分给股东）
分红比例：连续多年稳定现金分红，分红率 30%-70% 最佳；常年一毛不拔、大比例圈钱再融资的公司，长期价值大打折扣。
股息率：高股息 + 稳定分红，适合长期防守型配置。
回购：持续股份回购，代表管理层认可自身价值。
五、管理层与公司治理（隐形长期风险）
实控人 / 管理层履历、口碑：有无财务造假、违规处罚、频繁减持套现历史。
股权结构：股权稳定，大股东长期持股、很少减持为佳；股权分散、实控人频繁变更需谨慎。
对外动作：专注主业，少盲目跨界炒作；警惕频繁蹭热点、高溢价并购、盲目扩张。