当可转债临近强赎触发线时，正股滞涨除主力出货外，主要受以下博弈逻辑压制：套利盘的“天然空头”效应机制：当转债溢价率过低或为负时，量化及套利资金会执行“买入转债+融券卖出正股”的无风险套利策略。压制：这种机械化的卖单会在正股上涨时自动触发，形成巨大的抛压墙，直接封锁了正股的上涨空间。持债人的“抢跑”兑现心理机制：强赎意味着高溢价消失，持债人为了避免被低价强制赎回，倾向于在触发红线前主动转股并卖出止盈。压制：这种一致性预期导致大量潜在卖盘悬在头顶，多头资金不愿在此时为他人“抬轿”，导致买盘枯竭，股价滞涨。发行人的“控盘”诉求机制：公司希望促成转股以消除债务，但不希望股价过快暴涨引发监管关注或过度消耗做多动能。压制：发行人可能通过释放利空或控制节奏，将股价维持在“能触发强赎但不会飞上天”的区间，实现平稳落地。
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回答时间：2026-06-03 13:49 
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