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降息周期初期，从无风险利率维度看，市场流动性逐步宽松，无风险利率开始下行，高股息价值股的稳定股息率和无风险利率的差值明显扩大，这类盈利稳定、分红持续的“类债券”资产，对追求确定性收益的资金吸引力大幅提升，会率先获得资金布局。从风险溢价维度看，此时经济复苏预期还不明确，市场风险偏好偏低，成长股依赖未来业绩增长，不确定性高，资金对其要求的风险溢价也高；而高股息价值股盈利确定性强，风险溢价更低，更契合资金避险求稳的需求，所以先于成长股启动。
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资深黄经理 
回答时间：2026-05-14 14:44 
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