一、除权除息理论价公式（核心）

仅现金分红（除息 XD）：除息价 = 股权登记日收盘价 − 每股现金红利
仅送股 / 转增（除权 XR）：除权价 = 股权登记日收盘价 ÷（1 + 送股率 + 转增率）
现金 + 送转（除权除息 DR，最常用）：除权除息价 =（股权登记日收盘价 − 每股现金红利）÷（1 + 送股率 + 转增率）

二、填权与贴权：何时发生

填权：除权后市价 > 理论除权价，逐步涨回 / 超过除权前价格（填平缺口）。
贴权：除权后市价 < 理论除权价，持续低于除权价，缺口扩大。
时间：多在 ** 除权日（登记日后次交易日）** 开始，1–3 个月内常见；高送转 / 绩优股填权更快，熊市 / 弱势股易贴权。

三、核心驱动因素（填权 vs 贴权）

填权核心（3 点）
基本面强：业绩高增、低估值、高 ROE、现金流健康，分红 / 送转有业绩支撑。
市场环境暖：牛市 / 震荡上行、流动性宽松、行业景气（如成长 / 消费旺季）。
资金偏好：机构 / 北向加仓、高送转题材炒作、低价股流动性改善。


贴权核心（3 点）
基本面弱：业绩下滑、高负债、现金流差、送转透支未来（高送转陷阱）。
市场环境冷：熊市 / 回调、流动性收紧、行业利空（如政策收紧 / 需求萎缩）。
资金流出：机构减仓、解禁压力、题材退潮、估值偏高（除权后仍贵）。