基差 = 期货价格 − 现货指数价格（IF − CSI300）
基差 > 0：升水（期货贵、现货便宜）
基差 < 0：贴水（期货便宜、现货贵）
升水：期货贵 → 正向套利（卖期买现）；对冲便宜、划算。
贴水：期货便宜 → 吃贴水（买期货）为主；对冲贵、不划算。
本质：基差永远到期归零，策略都是赚 “回归的钱” 或利用偏离优化对冲成本。
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小思经理来咯：您好，很高兴为您解答问题。
以沪深 300 股指期货为例，详细解释基差收敛逻辑，并分析升水、贴水行情下的套利与对冲策略区别？
股指期货的基差收敛逻辑是什么？升水、贴水分别反映市场什么预期？
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资深吴经理 
回答时间：2026-04-28 14:24 
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