杜邦分析法把ROE拆解为销售净利率、资产周转率、权益乘数三个核心维度。要区分真实盈利增长和财务杠杆堆砌的虚假高ROE,首先看销售净利率,若该指标持续提升,说明企业产品盈利空间、市场竞争力在增强,属于真实盈利驱动;再看资产周转率,指标上升代表企业运营效率优化,也是真实增长的体现;若ROE上涨仅靠权益乘数拉高,而净利率、周转率没同步改善,那基本是靠财务杠杆堆砌的,还得警惕偿债风险。
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