行业集中度提升时，龙头长期跑赢小票是 A 股最确定的规律之一，
一、份额逻辑：蛋糕不再变大，龙头开始抢小票的份额
• 行业高速增长时：大家都有饭吃，小票弹性更大
• 行业成熟 / 下行时：总量不增长甚至萎缩
→ 龙头靠规模、成本、渠道、品牌抢中小企业市场
→ 龙头营收稳中有升，小票持续萎缩
这是最根本的胜负手：存量竞争 = 龙头吃肉，小票喝汤甚至挨打。
二、成本与规模效应：龙头天生更赚钱
• 采购成本更低
• 生产效率更高
• 单位费用更低
• 融资利率更低
结果：行业越卷，龙头毛利率 / 净利率越稳，小票越亏。龙头赚的是 “效率钱”，小票只能靠价格战等死。
三、抗风险能力：周期波动里，龙头活下来，小票被出清
• 原材料大涨 → 龙头扛得住，小票亏损
• 环保 / 监管趋严 → 龙头达标，小厂关停
• 疫情 / 需求下行 → 龙头有现金，小票资金链断裂
• 行业亏损期 → 龙头熬死对手，之后独享市场