要理解债券价格波动，久期、凸性、信用利差是三个关键指标，它们能帮你判断债券涨跌，再结合债券和股票的联动，间接指导股票仓位调整，咱们一步步说清楚~


先讲每个指标怎么影响债券波动：
1. 久期：简单说就是债券价格对利率变化的敏感度——久期越长，利率动1%，债券价格动得越多（比如10年期国债久期比5年期长，利率降1%，10年期涨得更多）；
2. 凸性：是久期的“补充”——利率降的时候，久期长的债券涨得比久期短的多；利率升的时候，跌得比久期短的少，凸性越大越抗跌/更能涨；
3. 信用利差：垃圾债（企业债）和国债的利率差——差越大，说明市场怕企业违约（风险偏好低），垃圾债跌得越多；差越小，说明市场敢冒险，垃圾债涨得多。


再讲怎么关联股票仓位：
- 预期利率降→债券（尤其是久期长的）涨，股票也跟着涨（利率降利好股市）→股票仓位可适当加；
- 预期利率升→债券跌，股票也可能跌→股票仓位降；
- 信用利差走扩→市场风险偏好低，股票容易跌→股票仓位减；反之加。

比如最近预期降息，10年期国债涨得多，股票也涨，这时候加股票仓位就合理。


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