有效市场假说（EMH）是由尤金・法玛提出的金融理论，核心观点是：在有效市场中，资产价格已经充分反映了所有可获得的信息，投资者无法通过分析信息持续获得超额收益。
根据信息的覆盖范围，有效市场分为三个层级，不同层级下技术分析和基本面分析的有效性截然不同：
1. 弱式有效市场

核心特征：资产价格已经充分反映了所有历史交易信息（如股价、成交量、均线走势等）。
分析有效性
技术分析完全无效：历史价格走势无法预测未来，K 线、MACD、KDJ 等技术指标都是无用的，因为一切历史信息都已体现在当前价格里。
基本面分析可能有效：公司的财务数据、经营状况等基本面信息未被完全反映，通过分析这些信息仍有机会获得超额收益。



2. 半强式有效市场

核心特征：资产价格已经充分反映了所有公开信息，包括历史交易信息 + 公司财报、行业政策、新闻公告等公开数据。
分析有效性
技术分析无效：原因同弱式有效市场。
基本面分析无效：公开的财务、行业信息已被价格消化，研究财报、市盈率等指标无法持续跑赢市场。
只有掌握内幕信息的人，才有可能短期获得超额收益。



3. 强式有效市场

核心特征：资产价格已经充分反映了所有信息，包括历史信息、公开信息和内幕信息。
分析有效性
技术分析、基本面分析全部无效：任何信息都无法带来超额收益，哪怕是内幕消息也会快速融入价格。
投资者只能获得与市场平均水平相当的收益，被动投资（如指数基金）是最优选择。