核心影响：
1. 波动率：衍生品对冲 / 套利交易（如做市商 Delta 对冲）会放大正股短期波动；备兑开仓等稳定持仓策略可平抑波动。
2. 价格走势：期权 / 权证到期、行权、交割会引发正股供需变化；备兑开仓（持有正股 + 卖认购）会压制股价上行空间，限制涨幅。
本质是衍生品交易的对冲、套利、交割行为，通过改变正股的资金供需，间接影响其波动率和价格。
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回答时间：2026-03-23 13:32 
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