债券基金与股票基金的核心差异在于“底层资产的风险收益特征”，关键环节是“资产价格驱动因素”。

1. 收益来源
债券基金：利息（票息）+价格波动（利率、信用变化）。收益天花板低，波动小。
股票基金：企业盈利增长+估值波动。收益弹性大，波动高。

2. 风险焦点
债券基金：利率风险（久期）、信用风险（违约）。
股票基金：市场风险（经济周期、行业景气）、个股风险（管理层、竞争格局）。

3. 关键环节——利率与盈利的敏感度
债券价格与利率呈反向关系，利率上行时净值下跌；股票价格则对企业盈利更敏感，盈利预期上调时上涨。因此，判断宏观周期是配置关键：
- 利率下行+经济疲软→债券基金占优；
- 盈利扩张+风险偏好提升→股票基金占优。

简言之，选基先定“利率方向”与“盈利趋势”，再匹配久期或行业暴露。

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